矿工活动趋缓：比特币结构性供应压力显著缓解

当前比特币矿工持仓指数（MPI）已回落至-1.04，处于历史极低位，表明矿工主动抛售行为几乎停滞。这一变化有效降低了市场中的结构性供应压力，为价格企稳创造了有利条件。

极端低读数背后：矿工谨慎观望情绪主导

据CryptoQuant数据，比特币MPI目前位于历史最低区间之一，此为自该指标发布以来第三次出现此类水平。相较于一年均值，矿工转出的比特币数量大幅减少，可能意味着其正选择持有或押注未来更高价位。

历史经验显示，此类极端低值通常出现在市场恐慌性抛售之后，反映出矿工在不确定性中采取保守策略。

低抛售≠底部反转：需求吸收能力决定方向

尽管矿工供应端压力减弱，但这并不等同于市场触底。比特币价格能否持续上行，仍取决于谁在承接现有流通供应——包括现货投资者、比特币ETF以及衍生品市场参与者。

仅凭低MPI无法驱动趋势性上涨，真正的突破仍需伴随市场流动性改善和买盘动能增强。

下行格局未改：7万美元现为关键阻力

比特币当前处于明确的下行趋势之中，价格低于50日、100日及200日移动平均线。7万美元关口已从支撑转为阻力，而6.5万美元则成为近期主要支撑区域。

此前多次尝试反弹至7.4万美元均告失败，且交易量激增集中于抛售阶段，而非积累过程，显示空头力量仍占主导。

自2025年底以来，高点不断下移，短期动能持续衰减。交易者正密切关注MPI回升信号与价格行为变化，以识别需求复苏的早期迹象。一旦流动性改善与MPI同步抬升，或预示矿工及其他主力参与者重新入场，市场动能或将迎来转折。