比特币标尺突破极限：算力坚挺价格深跌，价值洼地显现

核心要点

当前比特币价格与算力的偏离程度已达到前所未有的水平，形成显著背离。

基于市值与算力比值构建的比特币标尺显示，当前价格已步入“深度价值”区域。

尽管比特币价格自高点回落逾40%，其网络算力仍稳定在历史高位附近。

比特币标尺揭示创纪录的“深度价值”

数字资产对冲基金Capriole Investments创始人查尔斯·爱德华兹在其社交平台更新了比特币标尺数据，确认该指标已进入全新且不可视化的极端区间。该指标通过将比特币市值除以网络算力，并进行两年期标准化处理，用于衡量特定价格与算力组合下的内在价值。

爱德华兹在2022年曾解释称：“这一概念类似市盈率，但其核心是网络安全所依赖的能源工作量与价格的比率。读数越低，代表比特币相对越便宜，价值越高。”

今年二月，比特币标尺创下历史最低纪录，大幅低于2022年熊市底部。当时价格触及约59,000美元的15个月低位后，该指标降至0.35，远低于其均值一个标准差——即爱德华兹定义的“便宜”门槛。目前数值为0.40，仍显著处于相对于算力的“廉价”区间。

爱德华兹近期向关注者强调：“比特币标尺已完全脱离图表范围，正式进入深度价值阶段。”

算力韧性抵御价格重挫

尽管年内价格下滑对矿工造成压力，但据BitInfoCharts数据显示，比特币网络算力仍维持在每秒1泽哈希（ZH/s）左右。这一水平意味着算力降幅远小于价格跌幅——当前价格相较2025年10月的历史峰值已回落超40%。

爱德华兹于三月初指出，当价格从低位反弹时，矿工抛售行为呈现“有节制的收缩”，这种历史规律通常预示着潜在看涨信号。

此前有研究指出，在机构主导时代，矿工对市场价格的影响正逐步减弱，但其长期持有与成本结构仍构成重要支撑。