逆市布局：策略公司持续加码比特币，凸显资本韧性

尽管当前加密市场仍处深度调整期，投资机构伯恩斯坦在周二发布的报告中指出，企业级比特币持有者Strategy（原MicroStrategy）凭借稳健财务表现，有效回应外界质疑，进一步巩固其作为全球最大比特币企业持有者的领先地位。

逆势增持彰显战略定力

报告强调，尽管此前市场曾担忧该公司可能因资产回调而减持比特币，但随着价格显现企稳信号，其资产负债表依然维持坚实基础。

分析师认为，比特币价格或已进入底部区域。自去年10月创下12.6万美元历史高点后，该资产一度下探至6.3万美元低点。展望2024年底，预计价格有望回升至15万美元，较当前约7万美元水平实现超114%的涨幅。

然而，在预测平台Myriad上，投资者情绪呈现明显分歧：约半数用户预期价格将攀升至8.4万美元，另一半则认为可能再度回落至5.5万美元。

创新融资工具驱动持续积累

伯恩斯坦特别关注Strategy推出的分红型优先股产品——STRC。该工具使公司在不稀释普通股权益的前提下，持续进行比特币收购，显著提升资本效率。

自2023年推出以来，该产品已获得市场广泛认可。联合创始人兼执行主席迈克尔·塞勒表示，其年化股息率高达11.5%，具备良好配置价值。近期，此类优先股也逐步出现在同行业企业的资产负债表中。

今年以来，公司已新增约8.6万枚比特币，总持仓量达76.2099万枚。以周二市价计算，这部分资产市值约为532亿美元。

市场结构变革打破传统周期规律

分析师指出，当前对“触底”的判断与传统比特币四年周期模型存在差异。随着美国比特币现货ETF正式上线，市场参与主体正经历结构性转变。

“Strategy正扮演‘终极比特币银行’的角色，而现货ETF正在引入更稳定、投机性更低的资金流。”报告写道，“这标志着比特币的资本基础正从短期波动资金转向更具韧性的长期配置力量。”

基于上述逻辑，伯恩斯坦重申对Strategy的“跑赢大盘”评级，目标股价设定为450美元。据雅虎财经数据，该公司当前股价位于136美元附近，过去六个月累计下跌58%。