不丹比特币国库加速去化：三月密集抛售引发市场关注

不丹国有投资机构德鲁克控股与投资公司近期将519.707枚比特币转移至外部地址，估值约3675万美元。此次操作标志着该国2026年累计比特币流出额突破1.52亿美元，其主权数字资产储备已从2024年末的近1.3万枚锐减至约4453枚，降幅高达66%。

连续三月大规模减持：结构化场外出售浮现

本周三的这笔交易是不丹在三月内观察到的第三次主要比特币转移，延续了自2026年初以来系统性、机构级的资产清算模式。相较一、二月单笔500万至1500万美元的小额转移，三月的交易规模显著放大，反映出更明确的变现意图。

数据显示，该钱包在3月18日前24小时内曾完成六笔独立转账，合计释放价值7200万美元的比特币；3月9日亦有1180万美元的比特币被转移。多次向总部位于新加坡的QCP资本进行支付，暗示存在预设的场外销售协议。

国库来源与积累逻辑：水电驱动低成本挖矿

不丹的比特币储备源于其政府运营的水力发电站所衍生的过剩能源。利用可再生能源进行挖矿，使每枚比特币的生产成本近乎为零，因此每一次出售几乎均为纯利润贡献。

截至2024年末，其比特币总量达到约1.3万枚的历史高点。当时，不丹位列全球第五大比特币持有国家，仅次于美国政府、英国政府、萨尔瓦多及阿联酋皇家集团。

雄心计划遭遇现实瓶颈：承诺兑现面临压力

2025年12月，不丹宣布将投入最多1万枚比特币支持“盖莱弗正念城市”项目——一项旨在打造以数字资产为核心的新特别行政区的长期规划。2026年1月8日，该项目进一步提出构建包含比特币、以太坊及BNB在内的多元化战略储备体系，彰显其对加密经济的深度布局。

然而，当前实际持有量已低于5000枚，远不足以支撑原定计划。该国未对近期资产转移作出公开回应，其沉默风格与整体项目推进方式一致。

当前比特币价格虽仍高于6.5万美元，但市场正面临约30亿美元多头清算风险，地缘政治波动加剧卖压。不丹持续抛售行为，无疑为本已承压的市场增添额外下行压力，而这一趋势正在被投资者悄然消化。