比特币韧性显现：避险资产承压，数字资产成新焦点

根据美国金融巨头摩根大通发布的一份最新研究报告，主要加密货币比特币相较于传统避险资产，在近期市场动荡中展现出更为突出的稳定性与吸引力。

市场流动性差异显著

报告指出，黄金和白银近几周因资金外流、仓位平仓以及流动性状况恶化而面临显著压力。摩根大通分析称，黄金市场的流动性紧缩已严重削弱其市场准入效率，甚至低于比特币，导致两种资产间的历史关联性出现根本性逆转。

价格走势分化明显

数据显示，黄金本月已从1月每盎司约5500美元的高点回落超过15%，白银亦从约120美元的峰值大幅下挫。此次调整主要归因于利率攀升、美元走强，以及个人与机构投资者的大规模获利了结行为。

资金流向支持分化趋势

资金流动数据进一步印证了这一分化格局。在3月前三周，黄金ETF录得约110亿美元的净流出，而白银ETF则完全回吐了自去年夏季以来积累的净流入；相比之下，比特币ETF在同一时期持续实现资金净流入，形成鲜明对比。

持仓数据揭示市场动向

基于芝加哥商业交易所期货未平仓合约的机构活动指标显示，自2025年初以来积累的黄金与白银仓位正迅速缩减。与此相对，比特币期货的持仓量保持相对稳定，未出现明显下降。

从动量视角看，商品交易顾问（即趋势跟踪型大投资者）已大幅削减对黄金与白银的头寸，致使相关资产的动量指标从超买区域急剧回落。而在比特币方面，其动量指标正从超卖水平逐步修复，并向中性区间靠拢，暗示抛售压力正在缓解。

比特币展现相对强势

摩根大通综合多项指标判断，当前市场环境下，比特币相较传统避险资产表现出更强的韧性和吸引力，成为资金避风港的新选择。