二十一资本登顶比特币持仓榜亚军：持仓超29亿美元

根据BitcoinTreasuries最新数据，由杰克·马勒斯创立的二十一资本已跻身全球上市比特币持仓企业前列，目前持有43,514枚比特币，按当前市价计算价值逾29亿美元，超越此前位列第二的矿企MARA，成为仅次于第一大比特币库公司的上市公司。

该公司于去年末通过与特殊目的收购公司Cantor Equity Partners完成合并后在纽约证券交易所挂牌，股票代码为XXI。尽管市值表现强劲，但今年以来股价已累计下挫超过25%。

市场动态：矿企抛售致排名滑落

MARA在2026年3月期间共出售15,133枚比特币，总价值约11亿美元。此举直接削弱其持仓规模，使其从第二位跌至第三位。目前公开上市的比特币持仓第三名是日本企业Metaplanet，持有35,100枚比特币。

比特币库分析师泰勒·罗在周四报告中指出：“这标志着一个明确的警示信号。MARA在牛市阶段采取激进借贷策略增持比特币，如今却不得不以亏损方式抛售资产以偿还债务。这正是长期反对债务驱动型投资模式者所预判的典型困境。”

战略对比：借贷模式与长期范式之争

这种高杠杆扩张路径与比特币库公司Strategy所倡导的“永久数字信贷”理念形成鲜明对照。后者将比特币视为可持续融资的抵押基础，而非短期投机工具。

该图展示各类机构在加密资产配置中的占比格局，数据来源为BitcoinTreasuries。

行业前景：熊市压力下的生存考验

罗进一步提出质疑：“在缺乏赛勒耗费五年构建的资本市场基础设施的前提下，矿企是否具备持续运营的能力？”部分观察人士认为，近期的资产抛售行为反映出加密货币领域内部出现结构性调整——矿企与库公司在严峻市场环境下正面临‘投降’压力。这一趋势与2025年10月开启的加密熊市以及持续走弱的股价走势密切相关。

专家观点：穿越周期的关键在于策略定力

2025年6月，风投机构Breed曾预测，仅有少数加密库公司能维持价格溢价，从而避免陷入净资产值收缩引发的“死亡螺旋”，并获得后续融资支持。随着低成本融资渠道逐步消失，那些交易价格接近或低于账面净值的企业或将被迫出售比特币以履行偿债义务。

资产管理公司HashKey Capital首席执行官邓超强调，将加密资产视作短期投机标的的企业，在周期波动中极易被淘汰。他同时指出，唯有坚持审慎、透明且具备长期视野的库策略，才能真正实现跨周期韧性与可持续发展。