GameStop澄清比特币持仓：期权策略致资产重分类，未实质出售

GameStop在其最新年度文件中明确指出，此前资产负债表变动所涉的4709枚比特币并未被出售。公司采用的是与Coinbase Credit合作的备兑看涨期权策略，将比特币作为抵押品进行质押，在保留价格风险敞口的同时获取期权权利金收入。

期权策略带来收益但限制上涨空间

根据2025财年第四季度达成的协议，GameStop对其持有的部分比特币出售了行权价区间为10.5万至11万美元的看涨期权。该操作使其获得可观的权利金收入，但当比特币价格突破行权价后，潜在上行收益将受到合约限制。相关协议即将到期，截至1月31日，已产生70万美元负债及约230万美元未实现收益。

资产控制权转移引发会计处理变更

由于Coinbase Credit获得了对质押比特币的再质押、混同及单方出售权利，GameStop判断其对资产的控制权已发生转移。因此，公司在2026年1月31日的合并资产负债表中，对原列为无形资产的质押比特币进行了终止确认，并在“数字资产及相关应收款项”科目中确认了3.683亿美元的数字资产应收款。文件强调，此会计处理不影响公司实际承担的比特币价格波动风险。

财报数据显示，GameStop在2025财年因数字资产应收款产生的未实现亏损达5970万美元。部分备兑看涨期权合约在1月31日财年结束后未行权而失效。此次披露有效澄清了市场关于该公司已于1月清仓比特币的传闻。据报告引用的市场数据，当时被质押的比特币价值约为3.24亿美元。