地缘紧张逼近临界点：滞胀阴影笼罩全球经济

华盛顿即将就伊朗的最新提案作出回应，这一敏感时刻加剧了人们对长期冲突可能触发滞胀的忧虑——即经济增长停滞与持续通胀并存的复杂经济困境。

英国资产管理公司施罗德发布报告指出，当前局势正从传统金融市场向新兴的加密货币领域扩散影响。若伊朗相关紧张态势升级，极有可能引发区域性乃至全球性的能源供应危机，进而波及产业链上下游。

能源冲击：滞胀的潜在导火索

霍尔木兹海峡一旦受阻，将严重扰乱亚洲能源运输通道；与此同时，欧美能源成本持续攀升，已开始传导至消费品价格体系，形成输入性通胀压力。

历史经验表明，当GDP增速放缓而通胀率居高不下时，便构成典型的滞胀格局。此类环境通常不利于股票市场表现，因企业盈利空间被压缩，投资者信心受挫。

股市分化显现：选择性策略成关键

尽管整体宏观环境不利，但并非所有板块均同步承压。在滞胀周期中，行业间和个股间的绩效差异将显著放大。

施罗德研究团队强调：“相较于以科技股为主的美国市场，欧洲交易所的行业结构具备一定抗压能力。这凸显出采用主动管理、精选个股而非被动配置的全球投资策略的重要性。”

经济低增长背景下，企业扩张受限，消费者支出趋于保守，导致营收下滑与失业率上升。叠加高通胀侵蚀购买力，企业难以通过提价转嫁成本，最终挤压利润空间。

各国央行陷入两难：降息可提振需求，却可能加剧通胀；加息虽抑制物价，又恐加剧衰退风险。施罗德数据显示，在历史上数次滞胀事件中，股票实际回报率平均接近零，意味着维持与通胀持平已是理想成果。

核心洞察：

– 滞胀期间实际回报中位数趋近于零，揭示投资者面临的严峻挑战。– 无论过往业绩或利率变动如何，半数股票在该类周期中仍能维持中性或正向表现。– 自1926年以来，仅有八年实现正收益，凸显审慎配置的必要性。

尽管美国科技指数在滞胀期普遍承压，但影响已蔓延至数字资产领域。日本在高端制造与奢侈品产业上的深度布局，使其在亚洲能源流中断情境下尤为脆弱。

虽然比特币在地缘动荡时期展现出较强韧性，但长期混乱现实削弱其作为可靠通胀对冲工具或避险资产的可信度。美联储政策路径的不确定性，叠加欧洲货币政策收紧，为美国市场及风险偏好型资产前景带来实质性制约。