比特币下行趋势深化：机构抛售与宏观风险双重压制

Coinbase溢价转负：机构行为转向的明确信号

分析师Darkfost指出，近期比特币市场出现关键转折——Coinbase溢价指数再度进入负值区间，这是自二月以来首次发生。该指标通过比较Coinbase Advanced与币安平台的价格差异，揭示机构与散户之间的交易偏好分化。

通常情况下，专业投资者更倾向使用Coinbase进行交易，而散户则活跃于币安。当前溢价转负，表明机构正加大卖出力度，反映出其在地缘政治紧张、油价波动及通胀预期升温等宏观因素影响下的仓位调整。

价格结构确认看跌形态延续

比特币自约12万美元高点回落，目前已滑至6.64万美元附近，形成一系列更低的高点与更低的低点，技术形态清晰呈现看跌趋势。

50日移动平均线现位于6.92万美元左右，构成短期阻力；200日均线则持续位于当前价格上方并呈下行态势。去年11月底出现的“死叉”信号，即50日均线下穿200日均线，进一步验证了空头主导格局。

关键支撑与阻力区域研判

目前关键支撑位集中在6.2万美元水平，此前在此区域形成有效承接，但反弹动能不足，显示市场买盘力量薄弱。若该位置失守，下方可能下探至6.0万美元整数关。

上方阻力方面，6.9万美元与50日均线重合，构成首要压力区；而7.5万至7.8万美元区间为中期强阻力带。当前市场处于横盘整理阶段，成交量萎缩，暗示资金蓄力但缺乏方向性突破动力。

Darkfost强调，机构持续降低持仓敞口的行为，仍是压制价格回升的核心因素。尽管存在潜在积聚动能，但缺乏实质性买方推动，短期内仍难扭转弱势格局。