比特币提前计价紧缩压力，传统市场脆弱性暴露

资产管理公司Bitwise最新研究指出，比特币市场已充分消化货币政策收紧的冲击，相较之下，股票资产在面对最新宏观经济扰动时显得更为脆弱。

宏观环境剧变：地缘冲突推升通胀预期

近期美伊关系紧张升级，尤其霍尔木兹海峡周边局势持续恶化，引发供应链中断担忧，并直接推动石油与天然气价格上行。能源成本攀升进一步加剧了市场对通胀再度抬头的忧虑。

年初时，投资者普遍预期美联储将开启降息周期，但当前这一判断已被不确定性取代。根据市场预测平台数据，今年不降息的概率已攀升至40%，远高于此前的预期水平。

能源价格重塑政策定价逻辑

Bitwise高级研究分析师卢克·迪恩斯强调，能源价格走势与通胀预期之间存在强相关性。他指出：“近期能源市场的波动已实质性改变市场对货币政策路径的定价。当前对年内降息的预期几乎消失，取而代之的是对更长期紧缩政策的重新评估。”

比特币展现前瞻性风险定价能力

尽管标普500指数在过去一个月内下跌约8%，但Bitwise分析认为，比特币早在2025年10月便进入下行通道，表明其对流动性变化和风险偏好的调整极为迅速。

迪恩斯表示：“作为高敏感度的内生驱动型资产，比特币通常比传统金融工具更早反映金融条件收紧的信号。这种领先性使其在宏观冲击前具备更强的适应力。”

关键指标梅耶倍数（当前价格与200日均线比值）自今年1月以来始终位于历史低位区间，被视作加密市场整体预期重构的重要信号。反观股票市场，年初估值仍处相对高位，导致其对宏观变化的调整滞后。

迪恩斯补充道：“经历过显著回调、杠杆与投机头寸已释放的资产，往往在后续冲击中更具韧性；而那些未经历出清过程、估值仍居高位的市场，则在不利环境下表现更为脆弱。”

此外，Bitwise还观察到比特币在加密生态中的主导地位持续巩固，各类代币价格走势呈现高度联动特征。这一趋势表明，市场动态正趋于统一，比特币价格已成为核心定价锚点。