联邦层面推动退休账户纳入数字资产投资

白宫信息与监管事务办公室近期完成对劳工部一项重要提案的审查，认定其符合变更要求并具有重大经济影响。该提案旨在调整401(k)计划受托人在评估另类资产时的决策框架，为加密货币等高波动性资产进入退休账户铺平道路。

政策转型背后的行政指令驱动

此项改革源于2025年8月发布的总统行政令，明确要求扩大退休计划对私募股权、房地产及数字资产的投资权限。指令指示劳工部重新检视《雇员退休收入保障法》中关于受托人义务的规定，并协调财政部与证监会共同推进规则更新，标志着长期保守的退休投资体系迎来结构性转变。

受托人责任标准实现资产类别平等化

尽管未直接授权401(k)账户购买加密货币，但提案强调所有资产类别在评估标准上应一视同仁。受托人需依据谨慎、技能、审慎与勤勉原则进行判断，涵盖风险收益特征、费用水平、流动性状况、估值难度以及信息披露透明度等维度。核心原则仍为“以参与者利益为先”，尤其在面对高度波动的数字资产时更显关键。

潜在资金规模与市场重构预期

截至2025年9月底，美国退休市场总规模已达48.1万亿美元。即便仅有一小部分配置转向另类资产，也可能带动数十亿至数百亿美元资金流入加密相关产品，形成新一轮资本流动趋势。

州级实践先行探索数字资产配置路径

在联邦政策推进的同时，多个州已启动本地试点。印第安纳州立法规定，部分州属退休计划须于2027年7月前提供至少一种加密货币投资选项的自主经纪账户。德克萨斯州积极倡导建立州级比特币储备，并将数字资产纳入公共财政管理框架；佛罗里达州正研究养老基金配置比特币的可能性；怀俄明州则构建了支持数字资产托管投资的法律基础；亚利桑那州也曾提出允许公共基金投资加密资产的议案。

公众意见征询期将决定最终规则走向

接下来的60天公众意见征询期将成为决定性环节。资产管理公司可提交扩大投资范围的建议，监管机构将收集风险控制反馈，行业组织则有望推动建立更健全的投资者保护机制。劳工部将在综合各方意见后修订提案，并发布最终实施规则，为后续落地奠定法律基础。