伯恩斯坦评估：加密概念股估值已处阶段性底部

伯恩斯坦研究团队认为，当前加密领域上市公司股价相较2025年峰值已回落逾六成，这一深度调整或构成以折扣价布局成熟业务的契机。

多重因素叠加致市场情绪持续承压

分析师高塔姆·丘加尼在最新报告中分析，地缘政治波动与短期看空氛围共振，使加密板块陷入显著低估状态。其指出，在一季度财报发布前，整体疲软态势或难逆转。

市场回调背景与核心驱动因素

自2025年10月触及高点以来，数字资产市场经历系统性修正。比特币价格较约12.6万美元的历史高位回落40%至50%，全行业市值蒸发近两万亿美元。宏观经济压力、监管政策不明朗以及杠杆清算潮共同侵蚀了前期牛市积累的收益，投资者风险偏好明显下降。

目标价下修但长期信心未减

尽管面临下行压力，伯恩斯坦仍维持对Coinbase、Robinhood及Figer的“跑赢大盘”评级。其将Coinbase目标价由440美元调降至330美元，Robinhood从160美元降至130美元，Figer则由72美元调至67美元。目前三家公司股价分别位于165.50美元、67.10美元和31.14美元区间。

复苏路径依赖业绩验证与结构性机遇

机构判断，当前估值受制于宏观不确定性和悲观情绪，但随着企业财报陆续披露，基本面将逐步释放信号。特别关注稳定币发行、资产代币化、预测市场机制及衍生品交易等新兴赛道，相关企业有望率先获得估值修复。

此前伯恩斯坦已提出比特币可能已完成筑底，并重申年底目标价为15万美元。当前市场正处关键转折点，一季度财报将成为决定价格走向与情绪反转的核心依据。

投资者常见疑问解析

问：加密股暴跌主因有哪些？答：主要源于地缘政治扰动、短期看跌情绪升温、宏观经济承压、监管环境不确定性以及杠杆强制平仓的连锁反应。

问：现在是否适合入场？答：伯恩斯坦认为当前深度折价具备配置价值，但建议密切观察第一季度财报对盈利质量与增长前景的验证情况。

问：未来应重点关注哪些细分领域？答：稳定币生态、资产数字化进程、预测市场工具以及衍生品交易平台等方向值得关注，具备较强增长潜力的企业或成反弹主力。