机构增持难掩现货需求萎缩，市场仍处派发周期

最新数据显示，尽管机构投资者持续进场，比特币现货市场的实际需求仍处于显著收缩状态。截至三月底，30天显性需求同比下滑约6.3万枚，反映出卖出压力显著高于买入动能。

机构买盘未改整体需求走弱格局

报告揭示，虽然机构资金流入规模扩大，但个人投资者及非机构参与者抛售量已超过其购入总量。这一失衡态势自2025年11月起持续至今，进一步印证当前市场仍处于阶段性出货阶段。

中等规模持币者转向净减持，长期趋势承压

值得关注的是，持有1000至10000枚比特币的中型持币群体已由净买家转为净卖家。过去一年间，该群体累计减少持仓约18.8万枚，其365天移动平均线持续下行。历史经验表明，此类结构性减仓往往预示价格动能减弱，当前走势暗示抛压仍具系统性。

同时，反映美国市场情绪的Coinbase溢价指数在比特币价格跌至6.5万至7万美元区间时，多数时段维持负值，显示本土投资者尚未形成有效回补意愿。

外部环境缓和或触发新一轮价格上行

分析认为，若全球宏观背景出现积极转变，特别是美伊关系趋于缓和，比特币有望突破至7.15万至8.12万美元区间。其中，8.12万美元被标记为“交易者实现价”，曾在2026年1月熊市反弹中构成重要阻力，具备技术参考意义。