Metaplanet借比特币期权创收并加速持币布局

2026年第一季度，东京上市公司Metaplanet通过独立运营的比特币期权组合，实现约1900万美元的“运营收益”，并已将该笔现金流全部投入比特币资产购置。此举标志着其“收益生成”与“资产增持”双轨并行的战略进入加速阶段。

期权业务贡献显著，现金循环机制持续运行

公司披露，其专门用于比特币收益生成的期权策略在近十二个月内累计创造收入约7150万美元，叠加2025年全年业绩后总规模达到约5400万美元。到期结算所得资金将直接用于比特币采购，形成闭环式资本再配置。

核心持仓稳步扩张，跻身全球持币前列

本季度，公司以平均每枚79,898美元的价格购入5075枚比特币，合计支出达4.548亿美元。截至季末，其比特币总量增至40,177枚，依据比特币国债数据，已位列全球上市公司持币数量前三名。

账面成本压力显现，收益率指标需谨慎解读

首席执行官西蒙·格罗维奇在投资者说明中指出，2026年“BTC收益率”为2.8%，此数据仅反映每股比特币数量的增长率，非实际投资回报率。当前公司平均买入成本高达每枚104,106美元，远超公告时约66,550美元的市场价格，导致账面存在显著未实现亏损。

市场反应趋冷，战略风险逐步暴露

公告发布当日，公司股价下跌近2%，但管理层维持2026年全年营收与利润预期不变。同日，另一持币企业Nakamoto宣布出售284枚比特币并录得亏损，同时减持部分Metaplanet股权，进一步揭示了依赖高波动资产进行财务运作所蕴含的潜在风险。

总体来看，Metaplanet正通过构建“期权创现—持币增仓”的自我强化模型提升资产规模。然而，由于比特币价格长期低于其历史平均成本，市场普遍认为该模式的可持续性高度依赖于未来价格回升速度及期权收益的稳定性。