微策略持续加码比特币，构建企业级资产护城河

在市场整体趋于谨慎的背景下，微策略以约3.299亿美元完成4,871枚比特币的采购，平均单价为67,718美元。此举使其在主要机构买家普遍暂停增持的环境中脱颖而出，进一步巩固了其在企业级比特币持有领域的领先地位。

企业持仓集中度持续走高，行业主导地位确立

截至目前，微策略累计持有766,970枚比特币，总投入资金约580.2亿美元，平均持仓成本约为75,644美元。尽管近期单次购入规模较2026年初峰值有所回落，但在当前环境下仍具显著示范效应——同期其他上市公司几乎未增配比特币。

过去30天内，微策略净增持约45,000枚，而其余所有公开交易的资金管理机构合计仅增加1,000枚。自2025年8月企业比特币采购潮高峰期以来，非微策略企业的购买量已萎缩至不足原先的1%。

目前，该公司掌控着上市公司资产负债表中约76%的比特币储备。2024年以来，其累计买入量接近90,000枚，而同行总和仅为4,000枚。这种高度集中的持仓格局反映出其坚定的战略节奏，每一次增持更侧重于释放信心信号而非单纯扩大规模。

低估值购入实现成本优化，资产结构持续改善

最新购入价格较公司整体平均成本（75,644美元）低逾8,000美元，形成明显折价，有效拉低了长期持仓均值。这一策略不仅增强了财务弹性，也提升了未来潜在回报空间。

公司当前市值与净资产比率约为0.85，意味着其股票价值低于所持比特币资产总值。尽管存在股权稀释风险，管理层仍选择通过发行新股为增持提供资金支持。管理层认为，在当前价位持续积累比特币，将为股东创造长期价值。

市场格局演变中的主动参与者

随着市场发展，微策略与贝莱德比特币信托之间的持仓差距正在收窄。与此同时，另一家新兴参与者Strive亦在稳步推进比特币储备建设，虽体量较小，但路径相似。

该公司近期以约775万美元购入113枚比特币，平均单价为68,577美元，使总持仓增至13,741枚。其采购均价低于历史水平，且在多数企业资金部门保持静默时维持活跃态势。今年三月，该公司还对微策略优先股进行了投资，将其收益与后者比特币积累进程深度绑定。

Strive的大部分比特币仓位来自私募配售及医疗设备企业收购所得。2025年第四季度财报显示，其比特币每股收益率达到22.2%，充分体现了资产增值成效。