比特币链上活动量突破近半年峰值，结构性调整迹象显现

CryptoQuant周一发布的数据显示，比特币网络的多项核心指标在经历连续数月萎缩后出现显著回升。该机构追踪的地址数量、交易频率、未花费交易输出（UTXO）规模及区块空间使用率均呈现同步上扬趋势。

链上操作密集化，低费环境成推手

当前比特币日均交易量已达约61.5万笔，刷新自2024年11月以来的最高水平。值得注意的是，这一增长并未伴随交易费用上升，反而维持在较低区间。分析认为，这表明大量行为可能源于机构与大型持币方的主动资金重组，而非由散户交易驱动的自然需求。

低廉的链上成本使交易所、托管服务商及大额持有者得以高效完成UTXO合并、钱包余额优化和资产再分配等运营任务，反映出系统内部流动性管理正趋于精细化。

市场参与热度仍显不足，复苏信号存疑

尽管链上活动升温，但比特币价格表现持续疲弱，显示此次活跃度提升与短期价格变动并无直接关联。同时，Glassnode指出，近期行情出现在一段长期震荡整理之后，或预示着新一轮上行尝试的开启。

然而，交易所层面的交易量依然处于低位，反映真实市场参与程度仍然有限。报告称，当前状况属于“建设性修复”，但尚未获得广泛确认。

Santiment监测到社交媒体情绪转暖，投资者普遍预期本轮上涨有望延续，贪婪指数升至近三个月第三高点。不过，截至发稿，恐惧与贪婪指数已回落至11的“极度恐惧”区域，此状态已持续两周之久，提示风险偏好再度收紧。

技术形态演进中，多空博弈加剧

长期看涨者Sykodelic周二表示，比特币正构建“典型高时间框架扩展平坦反转结构”，若周线级别成功收复74,400美元关键位，则可视为调整结束，后续无论是否回探6万美元支撑，下行空间将被有效封堵。

价格方面，比特币于周一尾盘触及7万美元后，周二早盘回落至68,500美元附近。目前仍被困于为期两个月的横向震荡区间内，地缘政治消息对价格影响微乎其微，凸显市场进入强横盘状态。

分析师斯科特·梅尔克指出，历史规律显示此类横盘可能持续近百日，不排除以向下破位方式重启调整周期的可能。他强调：“底部难以预判，但当前市场共识偏向下行；一旦价格按预期走弱，预期目标也将随之不断下调。”