不丹国家比特币战略从开采转向清算

曾以主权财富基金主导绿色挖矿试验的不丹，近期出现显著资产减持行为，标志着其国家层面的比特币参与模式发生根本性转变。

大规模资产转移揭示战略调整

上周四，不丹皇家政府将约319.7枚比特币转入两个外部钱包。根据阿卡姆情报追踪数据，其中250枚流向与银河数码及OKX关联的出售节点，其余69.7枚则存入未标记的新地址，进一步确认了持续抛售态势。

储备规模急剧缩水，退出挖矿周期

截至2024年10月，不丹持有的比特币数量已由峰值1.3万枚降至约3954枚，在不到两年时间内减少超过七成。今年已有价值约2157万美元的比特币被转移至外部钱包，且多数去向不明。

这一动向与全球主要机构形成反差：某战略基金在近期以3.3亿美元购入4871枚比特币，总持仓达76.697万枚；美国现货ETF单月吸纳超5万枚，而以太坊基金会亦选择质押而非出售其资产。

挖矿盈利能力全面承压

当前市场环境下，不丹可能已暂停新挖矿作业。链上数据显示，最后一次大规模比特币流入该国地址发生在一年前，表明其正进入消耗存量资产阶段。

尽管德鲁克控股未回应相关问询，但行业分析指出，网络难度处于历史高位，区块奖励减半后降至3.125枚比特币，叠加电价成本占比过高，使得小国挖矿模式难以维持盈利。

对不丹而言，利用水力资源直接售电或比挖矿更具经济优势，收益更稳定且可预测。

国家数字资产策略面临现实检验

不丹的转变揭示出，单纯依赖“绿色挖矿”叙事无法支撑长期国家数字资产布局。当经济回报低于预期时，战略重心必然从生产转向变现。

曾一度持有1.3万枚比特币的不丹，如今存量甚至不及美国大型企业基金一周的采购量。从“比特币生产国”演变为“资产清算方”，这一转型释放出强烈信号：在真实市场机制面前，任何国家级数字资产计划都必须面对收益与风险的平衡考验。