不丹国有数字资产规模持续收缩，链上轨迹引关注

自2024年9月起，不丹政府持有的比特币储备出现显著下滑，截至2026年4月，其总量已由超过13,000枚降至3,654枚，降幅达72%。这一变化在短短18.8个月内完成，引发外界对国家层面加密资产策略执行情况的深度审视。

国家挖矿计划积累的资产正经历系统性减量

2019年启动的国家挖矿项目曾使不丹成为全球少数依靠自主挖矿构建国有比特币持仓的主权实体。2024年9月的记录显示，其储备规模突破13,000枚，彰显了该国在可持续数字资产积累路径上的独特尝试。

然而，到2026年4月10日，经一次转移319枚后，剩余持有量为3,654枚，市值约为2.66亿美元。这一数据基于公开钱包追踪工具及媒体报道，虽非官方交易账目，但连续多轮流出行为已形成清晰趋势。目前尚无官方披露具体资金用途或转移性质。

减持规模与政策表述存在明显背离

2026年初的一份报告曾强调，不丹将比特币视为核心战略储备资产，并指出截至2025年11月，其估值仍高达5.5亿美元。相较前一年中旬，该数值已缩水43%，主要归因于市场波动。

当时声明称仅有少量出售用于运营支出，意在维持资产稳定性。但后续链上数据分析揭示，从5.5亿至2.66亿的估值差距，既可能源于价格下行，更可能是大规模抛售所致。这种持续且快速的流出模式，显然已超出“少量”范畴，与近期大型机构投资者的集中减持特征高度吻合。

挖矿活动是否已实质终止尚无定论

不丹曾致力于打造以水电为基础、零碳排放为目标的可持续挖矿生态。2023年5月，其主权财富基金与一家矿业企业达成合作，规划建立规模达5亿美元的绿色算力项目，一度被视为全球数字资产与清洁能源融合的典范。

尽管有传闻指挖矿已全面停摆，但截至目前，不丹政府、主权基金或合作方均未发布任何正式公告确认停止运营。因此，相关判断仍属链上推测范畴，缺乏权威背书。

若挖矿确实中断，将意味着该国从“主动积累型”向“被动消耗型”转变的关键转折点。即便当前机构级加密基础设施格局剧烈重构，一个国家主导的挖矿项目彻底关闭，仍将构成重大战略信号。在官方信息缺失的前提下，资产流动背后的逻辑——是持续清仓，还是挖矿无法补足流失——仍是未解之谜。