比特币反弹背后：底部信号仍未齐备

在停火预期与通胀数据双重提振下，比特币一度逼近7.3万美元大关，市场情绪迎来短暂回暖。然而，这一波上涨未能改变长期趋势的脆弱性。

链上核心指标未现历史性交叉

考恩的判断建立在对历史规律的深度回溯之上。他指出，每一轮比特币周期的真正底部，都需满足三项链上条件的同步达成，而当前全部缺席。

MVRV Z值与盈亏平衡点均未触底

首先，盈亏供给比率尚未出现关键交叉，这在以往所有周期底部中均为必要前置信号。其次，MVRV Z分数仍未跌破零线，该指标的历史重置过程是熊市收尾的重要标志。

双价格线尚未同时击穿

此外，比特币必须同时跌破实际价格（约5.4万美元）与平衡价格（约3.9万美元）才能确认底部形成。历次周期皆遵循此路径，目前仍未实现。

阻力区仍具压制力

7.8万至7.9万美元区间被定义为当前熊市的关键阻力带，源于此前牛市支撑位的转化。若无法有效站稳上方，技术性反弹将被视为结构性调整的一部分。

十月或成周期转折关键期

基于过去两个周期的运行规律——2017-2018年对应12月至12月，2021-2022年为11月至11月——考恩推演本轮周期或将于10月至10月间完成底部构筑，最终落点可能在2026年第四季度。

底部已现概率仅占四分之一

他明确表示，当前仍有75%的可能性尚未到达最低点，仅25%的概率表明底部已经形成。其模型预测的完全重置目标价约为3.9万美元，较历史高点回调逾七成，符合历次熊市递减的回调特征。

反转前提：十月前不创新低

考恩保留了观点修正的空间。若比特币在十月前未跌破现有低点，将重新评估周期终点位置。整个分析体系始终以数据驱动为核心，不预设方向。