不丹比特币储备锐减：挖矿收益萎缩触发战略调整

不丹的比特币持仓规模自2024年10月以来已下降70%，由最初的约13,000枚缩减至当前的3,954枚。仅2026年，已有价值逾2.157亿美元的比特币从该国持有地址转移出去。此前超过十万美元的挖矿收入流入记录已超过一年未现，表明其核心挖矿活动已显著放缓或停止。

主权资产配置重心向能源出口倾斜

不丹的减持过程呈现稳定、分阶段特征，非突发性抛售。2026年流出的比特币中，部分进入匿名钱包，另一些则流向与主流交易所及数字资产机构关联的地址，显示出明确的市场出售意图。近期一笔涉及319.7枚比特币的集中转移，进一步印证了主动变现行为的存在。

该国曾依托水电资源发展比特币挖矿，但目前网络难度高企、区块奖励降至3.125枚，叠加比特币价格回落至约7.1万美元水平，导致挖矿经济性严重受损。相较之下，将水电直接输送至邻国印度，可带来更稳定且可预测的财政回报。

挖矿产能停摆的深层动因

自2024年10月起，不丹开始系统性降低比特币头寸。在此期间，其挖矿收入连续多月低于十万美金门槛，说明原有算力运营模式已难以为继。尽管其主权投资机构未对持仓变动作出公开回应，但数据揭示出其资产策略正从数字资产积累转向传统资源变现。

全球机构增持潮中，不丹成为唯一逆流者

在全球范围内，机构投资者持续加码比特币。某大型机构曾在单周购入价值3.3亿美元的4,871枚币，总持仓达766,970枚；美国现货比特币ETF三月净增持约5万枚，反映强劲需求。与此同时，以太坊基金会选择质押9300万美元以太坊而非出售，体现长期持币意愿。

在这一背景下，不丹成为唯一公开减持比特币的主权实体。其剩余持仓量已低于某些机构单周常规采购规模。该国曾通过水电挖矿累计获取约1.3万枚比特币，如今其储备去向与未来规划仍处于信息真空状态。