币圈界报道，7月2日，加密分析师Murphy发文表示，流通亏损占比可以用来比较各轮熊市投资者"痛苦程度"，即衡量量化后市场情绪的极限范围。由于低成本筹码沉淀，熊市底部抬高，持有者结构更成熟等因素，使得每一轮熊底的流通亏损占比相比上一轮是递减的。 比如，2015年的峰值是64%，2019年是60%，2022年是55%；而在6月30日BTC跌至58000美元时，该比值上升至54%。这是本轮周期到目前为止出现的最高值。如果延续过去10年的递减规律，那么54%已经几乎接近上轮峰值的极限；说明5.8万美元距离底部已经很近了。 但最近我也在思考一个问题：本轮牛市周期中，有一大块远古低成本筹码被挪走，各大机构高位接盘至今仍然大量沉积，所以也导致了LTH整体成本中枢上移。这些筹码现在都是浮亏的，如果他们不动就让亏损筹码基数变大了。那会不会打破过往规律，即流通亏损占比在本轮熊底会超过上一轮55%的峰值？ 我觉得有这个可能。但个人判断即便超过，也不会相差太远，应该也就在55-60%之间吧。