币圈界报道，7月10日，Bitwise高级投资策略师Juan Leon表示，当前比特币熊市与以往周期存在根本不同，机构采用正在提升，而市场同时受到AI热潮、宏观不确定性以及美国加密立法延迟影响。Bitwise的机构客户大致分为两类：过去两年已配置比特币的投资者，将本轮下跌视为再平衡和定投机会；而另一部分大型资金仍在等待更明确的监管框架。他表示：“2022年，客户问的是加密货币能否存活；2026年，他们问的是入场点和仓位规模。这完全是不同的对话。” Leon认为，当前下跌是比特币有记录以来“结构性最温和的熊市”，目前较高点回撤约50%，低于2022年熊市78%和2018年84%的跌幅。他表示，比特币每轮周期的底部都在抬高，这反映出该资产逐渐成熟，边际持有者正从散户投机者转向专业资产配置者。 不过，Leon也承认，比特币仍可能进一步下行，因为以往熊市通常持续约12至13个月，而本轮目前约8个月。他指出，部分传统见底信号已开始出现，包括动能指标超卖、约一半比特币持有者处于亏损状态、长期持有者重新积累，以及6月现货比特币ETF出现创纪录流出。当前加密市场问题更多来自宏观层面，而非基本面。 Leon还表示，AI热潮吸引了原本可能流入加密市场的数十亿美元资金。自4月以来，存储芯片ETF吸引约120亿美元资金流入，而现货比特币ETF流出超过40亿美元。随着AI资本开支预期被市场消化、相对估值收缩，配置者可能重新寻找较高点下跌50%、且基本面改善的资产。其同时认为，AI与加密将逐步走向互补，智能体AI可能依赖可编程货币、机器间支付和稳定币轨道。