外资美债持有比例骤降至历史低位

根据Axios于8月20日发布的报告，外国政府所持美国国债比例已由2008年金融危机前的约40%大幅下滑至目前的12%左右。这一变化不仅加剧了债券市场的波动性，也显著提升了流动性管理的复杂程度。

主权机构融资意愿减弱引发市场重构

近年来，全球主要央行、财政部及主权财富基金对美国财政赤字提供资金支持的意愿明显降低，导致债券市场参与者结构发生深刻调整。当前市场更多依赖对冲基金等高风险偏好交易主体，而非传统上以避险为主的政府类投资者。

多重地缘与经济因素加速去美元化进程

中国在2016年为稳定本币汇率而减持资产、疫情期间大规模现金转换操作，以及2022年俄乌冲突爆发后国际资本对美元计价资产的重新评估，均成为推动外资持续减持美债的关键因素。这些事件促使多国重新审视美元作为长期财富储存工具的可靠性。