比特币步入深度熊市周期

加密对冲基金 ZX Squared Capital 创始人 CK Zheng 表示，当前比特币正处于深度熊市阶段。随着“四年周期”效应持续显现，预计到2026年，价格可能较当前水平再下跌约30%。此轮周期的起点可追溯至2024年4月的比特币减半事件，其后约16至18个月在2025年10月推动价格触及逾12.6万美元的历史高位，随后显著回调至约6.8万美元，整体走势基本契合以减半为核心的四年周期规律。

散户情绪与机构参与度成关键变量

市场表现反映出显著的心理驱动特征：散户在市场狂热时追高买入，在恐慌中集中抛售，这种非理性行为进一步放大了价格波动。与此同时，机构层面的参与仍然有限，目前加密ETF与数字资产储备型公司的总规模仅占整个市场约10%。在熊市环境下，部分将比特币作为资产储备的企业可能面临偿债压力，从而被迫出售持币，形成额外的抛压，进一步加剧市场下行趋势。