日本投资者大规模撤离海外债券市场

日本财务省最新数据显示，2025年2月，日本投资者净抛售3.07万亿日元（约193.7亿美元）海外债券，创下自2024年10月以来最大单月净卖出规模。此次撤资主要集中在外国长期债券，抛售额达3.42万亿日元，为16个月以来最高水平。与此同时，投资者净购入约3,521亿日元外国短期债券，显示其资产配置向流动性更高的工具倾斜。

股市吸引力上升 股票持仓持续增加

尽管债券市场出现显著流出，日本投资者在股票领域表现积极。2月净买入6,421亿日元外国股票，延续上月增持态势，表明风险偏好有所回升。巴克莱分析指出，本轮买盘主要由日本个人储蓄账户（NISA）的强劲需求推动。该计划允许个人在免税条件下投资股票，有效引导家庭储蓄进入资本市场。

美债与欧债仍受青睐 前期资金流入未中断

值得注意的是，日本央行报告披露，1月日本投资者净购入2,794亿日元美国国债和6,609.6亿日元欧洲债券，显示对海外固定收益资产的需求并未完全消失。这表明当前的撤资行为更倾向于调整资产结构，而非全面退出海外市场。

NISA计划成资本转移关键引擎

NISA作为日本政府推动金融深化的重要政策工具，正持续释放资金效应。其免税机制鼓励居民将闲置现金转化为股票等权益类资产，成为支撑近期股市流动性的核心动力之一。随着政策红利逐步显现，未来此类资金流入或进一步加剧。