以太坊周期性回调深度达63%，技术面承压待突破

3月17日，独立分析师Markus Thielen指出，以太坊在本轮市场周期中累计跌幅接近63%，价格一度下探至1837美元低位，目前正围绕下行通道上沿展开技术性测试，市场关注其能否有效突破关键压力区域。

衍生品资金流主导短期修复，基本面未现根本扭转

近期价格反弹主要源于期权市场的资金流入及伽马对冲行为的集中释放，尽管ETF需求出现温和回升迹象，但整体基本面仍维持原有格局，尚未出现显著改善信号。

资产定价逻辑重构，加密市场渐趋独立于传统框架

分析师强调，以太坊的金融化特征日益凸显，其价格波动已逐步脱离传统风险偏好周期的约束，传统risk-on/risk-off模型对当前行情的解释能力明显下降，市场正演化出一套更具自主性的定价机制，持仓结构与资本流向成为未来研判的关键变量。