SEC与CFTC联合发布加密资产非证券认定框架

美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）于3月18日共同发布一份涵盖68页的加密货币监管指导文件，系统性地界定多数数字资产的法律属性，确认其不构成证券。该文件重点覆盖稳定币、数字商品以及“数字工具”类代币的合规定位。

非证券资产转化条件被明确定义

文件特别指出，尽管初始形态为非证券的数字资产，在特定情形下仍可能演变为投资合同标的。当发行方通过诱导投资者向一项共同事业投入资金，并作出管理承诺或盈利预期时，此类资产即具备证券特征。

挖矿、质押与空投行为的法律适用解析

监管机构进一步阐明联邦证券法在去中心化场景中的适用逻辑，涵盖矿工收益分配、协议质押机制及项目方发起的空投活动，强调需结合具体经济实质判断是否构成投资合同关系。