反弹中的隐忧：鲸鱼地址密集出货，成本差异显著

据加密分析师 Murphy 在 X 平台发布的复盘报告，过去一周比特币价格反弹至 7–7.1 万美元区间时，出现异常资金流向。

3 月 11 日，一组持有超过 1000 枚 BTC 的鲸鱼地址集中卖出 24,867 枚比特币，其持仓成本平均亏损达 50%。而 3 月 13 日的抛售行为中，相同主体卖出 17,818 枚，但亏损幅度已收窄至不足 10%。

持仓来源分化：低位建仓与抄底获利并存

数据显示，上述抛售筹码分别源自 2025 年 5–7 月及 4 月初的低位买入阶段。前者为长期套牢后的被动离场，后者则体现为精准抄底后实现利润回笼的主动轮动。

策略反转：买方力量悄然进场吸收压力

值得注意的是，策略团队（Strategy）于 3 月 17 日再度增持 22,337 枚 BTC，有效承接了此前释放的超额供应，缓解短期抛压。

尽管如此，该事件仍揭示当前市场情绪极为脆弱。持有比特币近一年的投资者耐心正逐步消退，一旦未来价格再次上行，可能再度引发大量亏损筹码集中抛售，形成新的下行压力。