波动率显著收窄：比特币真实波动率月内下降30点

根据投资机构 VanEck 的最新报告，比特币在过去一个月内的实际波动率由 80 降至 50，显示出价格走势趋于稳定。

然而，市场参与者并未因此放松警惕。相反，交易员仍持续愿意支付高额溢价以维持在价格下跌时具备获利能力的头寸，反映出对潜在回调的防范心态。

期权市场揭示防御性情绪

报告显示，尽管购买看跌期权的总溢价环比下降 24%，但过去 30 天累计溢价已达 6.85 亿美元，这一数值仍高于 2025 年初以来 77% 的月度观测水平。

历史经验表明，当期权市场出现如此强烈的恐慌性对冲行为时，往往预示着市场接近阶段性底部而非顶部。当前的防御性布局，可能正是新一轮反弹的前奏。