地缘扰动加剧：霍尔木兹海峡封锁推升全球能源风险预期

高盛石油团队最新研判显示，当前席卷中东的石油运输中断事件已构成前所未有的供应冲击，可能促使各国重新评估能源安全策略。

该机构强调，尽管西方经济体尚未直接受到全面影响，但此次危机主要表现为区域性供应收缩——尤其对依赖霍尔木兹海峡通道的亚洲市场形成显著压力。数据显示，亚洲地区占该航道进口总量的95%，当前运输量骤降已引发区域燃料供应紧张。

战略储备与价格重构：政策与市场的双重反应

高盛预测，一旦霍尔木兹海峡恢复通航，政策制定者或将推动建立更高水平的战略石油储备体系。与此同时，市场参与者将在长期油价中融入“安全溢价”因素，以反映未来潜在的地缘不确定性。

值得注意的是，美国及经合组织成员国的商业原油库存正持续攀升，为缓解短期压力提供缓冲空间。

布伦特与WTI价差扩大：出口导向型定价逻辑显现

展望后市，高盛预计3月至4月期间，布伦特原油平均价格将触及110美元/桶，较2025年全年均值高出62%。其中，3月WTI原油均价预估为98美元，4月则上调至105美元。

这一趋势背后的关键驱动在于，市场开始更深入地考量美国出口价格的变动，从而拉大美油（WTI）与布油（Brent）之间的基准价差，凸显美国原油在全球定价中的权重上升。