地缘扰动升级：石油供应链承压，安全溢价成新常态

高盛石油团队最新评估认为，当前席卷中东的关键航道中断事件，已构成前所未有的能源供应冲击，极可能促使各国重新审视能源安全战略。

该机构预测，在霍尔木兹海峡恢复通行后，政策制定者或将推动建立更高水平的战略原油储备体系。同时，市场机制也将逐步反映这一风险，长期油价中将嵌入显著的安全溢价。

区域分化显现：亚洲首当其冲，西方库存缓释

尽管此次危机尚未全面波及欧美地区，但其影响仍集中于关键运输通道受阻所导致的区域性供给失衡。数据显示，亚洲作为霍尔木兹海峡主要进口方，占其总进口量的95%，目前面临显著供应压力。

相较之下，美国及经合组织成员国的商业原油库存呈现持续上升趋势，显示出部分缓冲能力。

价格展望：布伦特与WTI价差扩大预期升温

基于上述背景，高盛更新了短期油价预测：预计2025年3月至4月期间，布伦特原油平均价格将达110美元/桶，较2025年全年均值高出62%。

具体来看，3月WTI原油均价预计为98美元，4月升至105美元。这一走势背后，是市场对美国出口定价机制的重新定价，预计将拉大美油与布油之间的基准价差。