目标价腰斩：瑞穗下调Gemini至12美元，聚焦核心业务压力

3月24日，瑞穗金融集团将加密货币交易平台Gemini的目标股价由26美元调降至12美元，降幅超过50%。此举反映出对平台交易活动持续疲软的担忧，预计将对核心业务形成显著制约。

交易量萎缩与市场疲软成主因

分析师在研报中强调，当前加密资产价格走势低迷，叠加平台日均交易量下滑，已明显限制其短期收入增长潜力。这一趋势促使瑞穗将Gemini 2027年收入预测下调约24%，反映整个加密生态的交易环境仍处于调整期。

收入结构重塑：信用卡与利息收入占比升至43%

尽管传统交易业务承压，Gemini正积极推进收入模式转型。预计到2027年，信用卡服务与利息相关收入将占总收入比重达43%，高于此前预估的36%。其中，Gemini信用卡2025年交易额突破12亿美元，贡献约3300万美元净收益，成为新的增长引擎。

成本优化与战略收缩同步推进

为应对盈利压力，公司已实施大规模组织调整，裁员比例接近30%，并退出多个非核心国际市场。预计到2027年，整体运营支出将下降约12%，以提升资本效率和长期可持续性。