Bitfarms 2025年亏损加剧，股价却逆势上扬

根据最新财报披露，尽管Bitfarms在2025年度录得2.845亿美元净亏损，其股价仍实现6.6%的涨幅，反映出市场对公司在转型路径上的积极预期。

营收增长未抵成本压力，毛利率转负

公司全年营业收入达2.29亿美元，较上年增长72%，但高达2.48亿美元的收入成本直接侵蚀利润空间，导致毛亏损局面。此外，一般及行政费用同比攀升，进一步加剧财务压力。

资产公允价值波动加剧亏损，出售数字资产部分对冲

2025年数字资产公允价值变动带来5050万美元亏损，相较2024年2600万美元的收益形成显著反差。不过，通过出售部分数字资产，公司获得2820万美元收益，一定程度上缓解了整体亏损幅度。

行业周期承压，挖矿盈利能力持续受困

自2024年5月比特币减半以来，挖矿难度已上升58.5%，而比特币价格从去年10月高点回落46%，致使矿工边际收益大幅缩水。该趋势凸显当前比特币矿企普遍面临的盈利瓶颈，也推动企业加速向AI与高性能计算领域布局以寻求新增长点。