本周期权到期潮加剧市场波动，熊市特征再度凸显

4月3日，Greeks.live数据显示，共计2.8万张比特币期权与15.6万张以太坊期权迎来到期，其中比特币合约名义价值达18亿美元，最大痛点位于68000美元；以太坊则为3.2亿美元，关键水平在2075美元。市场整体呈现低活跃度态势，反弹动能短暂后迅速回落。

季度交割后首周到期，期权渗透率突破80%

作为季度结算后的首个完整周交割日，本次到期规模推动比特币期权市场占有率进一步攀升，已稳定超过80%。从期限分布看，比特币持仓主要集中在4月底与6月底合约，各占约23%，而以太坊则更集中于6月到期，占比高达30%，反映出其长期押注倾向更强，但整体流动性仍显不足。

隐含波动率持续走低，市场情绪趋于谨慎

当前比特币主力期限隐含波动率（IV）跌破51%，以太坊亦滑落至70%以下，历史波动率（RV）同步下行。尽管周内虚拟风险溢价（VRP）一度回升，但已重新逼近零轴。Skew指标虽有轻微回落，但变动幅度极小，未构成显著方向性信号。

一季度表现疲软，二季度开局承压，信心修复尚待时日

回顾今年第一季度，比特币在价格走势与市场热度双维度均表现低迷。进入二季度首周，行情延续弱势，小幅度反弹难以持续，迅速回归6.6万美元区间。叠加多个DeFi项目接连暴雷，典型熊市特征日益明显。综合来看，当前各项技术指标均指向持续性下行压力，投资者信心重建仍需外部资金注入与基本面改善的双重驱动。