币圈界报道：

通证化并非自动解锁流动性的万能钥匙

在近期举行的巴黎区块链周上，多位行业代表明确指出，将非流动性资产通证化并不等同于实现高流动性交易。针对市场上普遍存在的‘上链即流通’误解，与会者强调，资产本身属性决定了其交易特性，通证化仅是形式转变，无法改变底层资产的固有特征。

对流动性的认知偏差依然根深蒂固

在由某媒体首席执行官主持的圆桌论坛中，Ondo Finance欧洲、中东及非洲区域销售总监奥娅·切利克特穆尔揭示了当前市场中广泛存在的误区——认为只要完成通证化，资产便能立即具备高效交易能力。“这种想法本质上是一种误判。”她表示，房地产与私募信贷等资产因其结构性限制，本质上难以形成持续活跃的二级市场。

泰达公司通证化业务拓展负责人弗朗切斯科·拉涅里·法布拉奇进一步补充道，通证化过程不会自发生成流动性。他指出，只有债券、货币市场基金和稳定币等具备标准化、高频交易特征的金融工具，才更可能在通证化生态中维持稳定的交易深度。

扩张速度与真实交易活跃度出现背离

此次讨论的深层背景是现实世界资产通证化进程加速推进，行业焦点正从单纯追求发行规模转向评估通证产品能否突破渠道局限，实现实质性市场参与。

市场规模跃升但集中度高，流动性改善有限

据行业分析平台数据，通证化现实资产总规模已从2025年4月16日的88亿美元增至2026年4月16日的约299亿美元，同比增幅超过两倍。这一增长主要得益于通证化美国国债和大宗商品等标准化资产的快速普及。

尽管部分领域如通证化房地产从约3500万美元增至2.96亿美元，私募股权也从近6000万美元上升至2.23亿美元，但整体来看，这些类别仍以低流动性资产为主。同时，资产支持信贷与企业信贷的绝对值显著扩大，反映更多金融工具正进入通证化轨道。

然而，市值增长不代表流动性提升。未偿付规模的上升可能仅源于发行量增加，若二级市场交易清淡，即便资产数量激增，也无法构成真正的市场活跃。”