币圈界报道：

摩根士丹利发布合规型稳定币储备基金，切入监管驱动新市场

摩根士丹利投资管理公司正式推出名为MSILF的政府货币市场基金（代码MSNXX），专为支持支付型稳定币的抵押资产配置而设。该产品仅投资于93天或更短期限的美国国债及隔夜回购协议，精准回应《美国稳定币创新引导与建立法案》（GENIUS Act）对高质量流动资产的要求。2025年，全球稳定币交易规模已达10.9万亿美元，其储备管理正成为机构竞逐的新焦点。

合规先行：法律框架催生专属投资工具

该基金于2026年4月16日启动，初始资产管理规模约100万美元，采取审慎起步策略，凸显其长期战略布局意图。其设立背景直指联邦立法进程——GENIUS法案首次确立稳定币发行商必须以经认证的政府货币市场基金份额作为储备支撑，从而将此类基金纳入法定合格资产范畴。摩根士丹利的产品设计完全匹配法案清单，具备天然合规优势。

93天期限背后的流动性风控逻辑

GENIUS法案明确规定，以国债为支撑的稳定币储备资产到期日不得超过93天，旨在防范类似硅谷银行因长期债券错配引发的流动性危机。传统货币市场基金通常可持有最长397天的证券，但本产品严格限定投资标的为93天内到期的国库券、票据、债券以及以国债为抵押的隔夜回购协议，不涉及其他类型资产。此举极大简化了稳定币发行方的合规负担。

对于Circle、Paxos等发行商而言，直接认购该基金份额即可满足监管要求，无需自行构建国债阶梯或实时追踪到期日。摩根士丹利承担了复杂的监管执行工作，并收取0.20%的净管理费率，形成专业化服务闭环。

机构竞争格局加速成型

尽管市场规模尚处初期阶段，但2500亿美元的稳定币储备池已吸引贝莱德、WisdomTree等巨头同步调整现有基金结构，以符合新法规标准。这场围绕强制性储备托管权的竞争，正从概念走向现实。即便相对传统金融体量较小，但持续稳定的基点收入潜力，使该领域成为机构投资者关注的重点。

链上映射：传统资产与区块链技术融合路径

2026年初，摩根士丹利已在纽约梅隆银行平台推出DAP类份额，采用通证化记账方式在区块链上体现基金持仓，同时核心账本仍由托管银行维护。这一架构允许“旧世界”资产（如国债、回购协议、现金）实现链上可追溯与结算，而法律与合规体系保持原有框架不变。

三者协同构成完整逻辑链条：GENIUS法案提供制度依据，MSNXX基金提供合规载体，通证化份额则搭建通往链上系统的桥梁。无论未来稳定币市场是否达2万亿美元规模，当前监管环境已为这类产品的机构需求奠定基础。

风险提示与未来不确定性

需注意，该基金不享受联邦存款保险公司（FDIC）保险，亦非银行存款。若基金单位净值跌破1.00美元，摩根士丹利无法律义务进行干预，尽管维持面值是其运营核心目标。此外，法案后续可能接受证券交易委员会与财政部进一步解释，意味着合规环境仍存在动态调整空间。

然而，摩根士丹利已明确判断：受监管的稳定币将演变为永久性金融基础设施，任何参与其储备管理的机构，都将从中获取来自全球增长最快金融领域的稳定收益来源。