币圈界报道：

纽交所申请推进代币化证券交易机制，获监管关注

纽约证券交易所已向美国证券交易委员会提交一项规则修订请求，旨在授权其平台开展代币化证券的交易活动。此次申请涵盖代币化股票及交易所交易产品，并进入公众意见征询期，为后续实施提供反馈通道。

代币化结算路径明确，依托DTC试点框架

纽交所计划引入7.50规则并更新多项现行条款，覆盖订单执行、清算与结算等关键环节。当前规则体系未包含代币化交易路径，导致合格机构缺乏合法申报渠道。新方案基于存管信托公司主导的试点项目，且获得SEC工作人员于2025年12月11日出具的无异议函支持。

该路径与纳斯达克的实践方向保持一致，体现行业对技术整合的共识。

适用范围严格限定，仅面向试点成员开放

该机制仅适用于经认证的DTC合格参与者及其持有的DTC合格证券，包括已批准的股票与交易所交易产品。这意味着并非所有企业均可立即接入，而是限于已完成合规评估并纳入试点体系的主体。

代币化资产将在国家市场体系内完成交易与结算，不依赖独立区块链交易平台。当企业选择代币化处理方式时，订单由纽交所执行，清算环节则通过试点系统以代币形式完成。

代币化与传统证券共享同一订单簿

交易所希望实现代币化证券与普通证券在同一订单簿中流通，前提是两者在核心属性上保持一致：须拥有相同的CUSIP编号、交易代码，具备互换性，并赋予持有者同等权利与权益。

代币化不改变现有证券法律框架

纽交所强调，国会既有的证券法规已涵盖代币化资产，无需建立独立市场结构或豁免机制。其类比电子交易、十进制定价及ETF发展历史，主张代币化可在现行保护机制下与传统证券共存。

操作复杂性与风险累积不容忽视

代币化进程要求投资者、经纪人、托管方及后台人员掌握全新术语、存储逻辑与结算流程，可能造成认知门槛升高，增加小型机构参与难度，引发客户混淆并推高运营成本。

二级市场波动性亦成隐患，代币化资产若涉及低流动性或非标准化资产，估值机制易失真，相同技术在不同场景下表现差异显著，难以保证定价一致性。

税务与安全挑战亟待应对

跨国税务规则不统一，可能导致区块链记录、经纪商账本与税务申报之间出现信息错配，形成复杂的合规负担。同时，私钥管理、账户控制与系统权限一旦失效，将直接威胁资产安全，存在丢失或被盗风险。

传统金融基础设施长期依赖纸质与中心化流程，代币化资产在法律文件对接、过户代理、清算所适配等方面面临兼容难题。部分流程可能无法有效衔接，部分在压力下易崩溃，甚至完全失效——这正是本次申报文件背后的核心矛盾所在。