币圈界报道：

SNDK狂飙背后：从存储巨头到AI核心基建的蜕变

当一只股票的年度回报率超越比特币时，市场已不再将其视为普通科技股。代码SNDK的Sandisk在过去一年中从32.11美元跃升至逾1096美元，累计涨幅高达3314%，刷新了半导体领域最惊人的动量纪录。尤其在2026年，其股价单年上涨近500%，成为全球资本市场关注的焦点。

分拆重塑基因：摆脱集团桎梏，专注闪存赛道

这家曾以U盘技术走进千家万户的企业，在被西部数据收购近十年后陷入发展停滞。2016年，西部数据以190亿美元完成对Sandisk的并购，意图构建横跨硬盘与闪存的存储帝国。然而，两业务长期资源争夺，导致战略模糊。在激进投资者推动下，董事会最终决定将旗下纯闪存资产独立运作。

2025年2月24日，Sandisk完成免税分拆，并以新代码在纳斯达克重新上市。原西部数据股东每持三股即可获一股SNDK。此举使公司摆脱硬盘业务拖累，真正聚焦于高增长的NAND闪存领域，获得独立估值溢价。

行业触底反弹：供需失衡引爆涨价潮

分拆时机恰逢行业底部反转。此前因产能过剩，NAND价格暴跌六成，主流厂商全面亏损。随着人工智能应用爆发，市场需求迅速回升。据高德纳预测，2026年第一季度价格已上涨60%，全年涨幅或达234%。供应紧张局面预计将持续至2028年。

英伟达首席执行官黄仁勋形容当前为“人类历史上最大规模的基础设施建设”，其中对高密度、低延迟闪存的需求远超预期。智能手机端侧AI处理能力提升，带来更高分辨率影像、更大模型文件及高保真音视频内容，直接推高本地存储需求。

业绩颠覆性飞跃：毛利率突破行业天花板

根据2026年4月30日发布的财报，公司第三财季营收达59.5亿美元，环比暴增97%，大幅超出指导区间。数据中心收入达14.7亿美元，同比增长645%。非美国通用会计准则每股收益为23.41美元，远高于市场预期的14.66美元。

首席执行官David Goeckeler称此为“公司根本性转折点”。第四季度营收指引介于77.5亿至82.5亿美元之间，非美准则毛利率预计维持在79%至81%。这意味着单季收入已超过多数半导体企业全年水平。

公司同时偿还6.5亿美元长期债务，实现零净负债，并启动股票回购计划。随后于4月入选纳斯达克100指数，取代Atlassian，引发被动基金增持，进一步推高股价。

未来挑战：估值泡沫与周期风险并存

尽管前景光明，但当前市盈率已达过去盈利的41倍，显著高于五年均值15.74倍。部分资金可能已开始获利了结，构成动量衰减信号。历史经验显示，NAND周期曾多次出现误判，若未来供应快速扩张或AI资本支出放缓，市场情绪可能迅速逆转。

然而，头部科技巨头投入持续加码：谷歌2026年计划在AI基建上投入1850亿美元；Meta明确将内存成本上升作为调高资本开支主因；微软亦表示约250亿美元的预算源于组件价格上涨。这些超大规模企业的稳定需求，为行业提供了坚实支撑。

依托与铠侠的合资关系、五项总额超110亿美元的多年期客户协议，以及面向推理场景优化的BiCS8 3D NAND架构路线图，Sandisk已成为当前最纯粹的AI存储标的之一。其第四季度指引对应的年化营收将超300亿美元，对于一年前仅以约10美元上市的公司而言，堪称历史性跨越。