币圈界报道：

谷歌市值短暂突破英伟达，凸显AI估值重构

在本周盘后交易中，Alphabet（GOOGL）市值曾短暂跃升至英伟达（NVDA）之上，标志着其在美股科技阵营中首次短暂夺魁。这一变动背后，是市场对其人工智能多元化路径的认可——涵盖自有算法、海量用户基础、云端基础设施及自研芯片TPU的协同推进。过去一年，其股价累计飙升约160%，远超多数同行。

估值差距显著缩小，历史对比凸显变化

尽管截至周五收盘，谷歌市值回落至4.8万亿美元，仍落后于英伟达约5.2万亿美元的水平，但两者间的距离已大幅收窄。以去年10月为参照点，彼时英伟达市值达4.9万亿美元，而谷歌尚不足3.4万亿美元，差距超过1.5万亿美元。如今这一鸿沟已被有效压缩。

云算力合约与芯片销售构成新增长引擎

近期关键催化来自Anthropic宣布将投入2000亿美元采购谷歌云算力资源。此举极大提振了市场对谷歌数据中心扩张潜力的信心。瑞穗证券预测，到2027年，TPU相关销售将为谷歌云贡献高达610亿美元新增收入，其中多数将在未来十二个月内兑现。

对于寻求非英伟达主线的投资者而言，这提供了新的配置方向。当前，涵盖芯片、服务器与存储领域的硬件板块普遍走强，超威半导体、英特尔和美光科技等企业年内涨幅均逾100%。在万亿美元俱乐部中，仅博通（107%）表现接近谷歌。

转型成效显现，搜索威胁转为融合机遇

谷歌向人工智能的深度整合已逐步化解外界对其核心业务的担忧。此前，业界普遍担心生成式AI可能侵蚀传统搜索流量。然而，随着Gemini被广泛采用并融入搜索系统，这种威胁已从“替代”演变为“增强”。用户行为未见大规模流失，反而呈现更高参与度。

此外，谷歌曾多次位居市值榜首：2016年初便曾超越苹果。目前，苹果市值约为4.3万亿美元，微软为3.1万亿美元，亚马逊则为2.9万亿美元。

高估值需业绩支撑，资本开支压力凸显

当前阿尔法贝特市盈率约为预期收益的28倍，高于长期均值（21倍以下），逼近2008年以来最高水平。分析师持续调高盈利预期：彭博数据显示，近一个月内，对2026年净利润的预测上调约19%，2027年预期增幅超7%。

即将召开的I/O开发者大会将成为重要观察窗口，届时有望披露Gemini进展、智能体开发状态及商业化路径。与此同时，公司今年资本支出预计达1900亿美元，为2025年的两倍，巨额投入必须转化为可持续回报。

英伟达方面亦面临考验。尽管年初至今股价上涨15%（略高于纳斯达克指数），但分析师预计其本月财报营收将实现78%同比增幅。相较之下，谷歌未来12个月目标价中位数为422美元，较周五收盘价仅高出5.4%，考虑到去年160%的涨幅，上行空间已相对有限。