币圈界报道：

金阳公司遭韩交所终止上市：高增长叙事终难掩基本面崩塌

2026年5月20日，韩国交易所正式下达退市决定，标志着曾被寄予厚望的二次电池企业金阳公司彻底退出公开市场。自2020年代初切入新能源赛道以来，该公司一度成为资本追逐焦点，其股价在2023年7月26日盘中飙升至194,000韩元，市值逼近10万亿韩元。然而，持续扩张未能转化为盈利能力，资金链紧张与信任危机叠加，最终导致其价值体系全面瓦解。

激进投资撞上行业下行周期

公司大规模产能布局恰逢市场需求拐点。在电动汽车销量增速放缓背景下，金阳仍持续推进蒙古与刚果矿产项目开发，并启动釜山电池制造基地建设。为筹措资金，2024年9月宣布实施4500亿韩元有偿增资计划，但该方案引发原股东强烈质疑。随着行业景气度下滑，融资计划于次年2月被迫撤回，公司因违反披露义务被认定为不诚实披露主体，遭罚金处分。

信用体系瓦解与经营困境深化

核心问题源于长期的信息失真。此前，公司曾夸大蒙古矿区预期收益，初始预测销售额达4000亿韩元、营业利润1600亿韩元，一年后数据分别修正至66亿与13亿韩元，严重误导投资者。2025年3月，外部审计机构对持续经营能力提出保留意见，公司股票随即停牌。停牌前一日（3月21日）收盘价仅9,900韩元，相较最高点跌幅高达94.9%。今年3月，再度出具否定意见，确认截至2025年底营业亏损418.36亿韩元，净亏损535.87亿韩元，流动负债超出流动资产达6,112.43亿韩元。

区域产业生态面临系统性压力

作为釜山重点培育的未来产业代表，金阳总部设于当地，曾被视为产业升级的关键引擎。市政府已与其签署投资备忘录，推动设立二次电池与移动出行特区，并提供监管便利。不少本地企业亦深度参与其供应链或联合投资。尽管釜山银行已提供1,348亿韩元贷款，且已计提超400亿韩元坏账准备，抵押物估值约2000亿韩元，预计直接金融风险可控。但若退市确定，市政府将联合商工会议所设立应急支援中心，受理合作方与员工损失申报，并评估紧急运营资金援助方案。

行业治理机制或将重构

尽管金阳仍有向法院申请暂停退市效力的可能性，但司法与监管层面普遍认为获批概率极低。此次事件已超越单一企业失败范畴，警示资本市场：依赖概念驱动、缺乏真实盈利支撑的新能源企业将面临更严苛的信披审查。未来，投资者将更加重视企业的财务稳健性、信息真实性及实际执行能力，而非单纯的成长预期。