币圈界报道：

Stellar链上原生DeFi锁定价值迈入两亿美元时代

2026年4月下旬，Stellar网络的去中心化金融总锁仓量首次跨越2亿美元门槛。数据显示，4月24日其链上TVL为1.9741亿美元，并在随后数日内多次短暂突破该数值。这一增长并非源于短期炒作或代币奖励机制，而是由真实世界资产代币化进程驱动，包括多类机构发行的货币市场基金及美欧国债凭证。

从千万级到两亿里程碑：增长轨迹清晰可循

回溯至2024年11月，Stellar的DeFi TVL尚不足1200万美元；至2025年5月已升至约4600万美元。关键跃升发生在2026年1月，当时链上锁定值逼近1.96亿美元，创下阶段性高点。经历小幅调整后，4月24日再度触及略低于2亿美元的新峰值，后续交易日中多次出现短暂冲高。

截至2026年5月27日，链上TVL回落至1.6112亿美元，虽较四月高峰有所回落，但相较一年前仍实现约七倍增长。与此同时，网络内稳定币市值亦出现回调，过去七日跌幅达23.15%，当前规模为3.2373亿美元。

TVL与代币化资产规模的本质差异

需区分两类指标：约2亿美元的链上TVL聚焦于原生去中心化金融活动，如借贷存款与DEX流动性池。而根据第三方平台统计，Stellar上代币化资产总规模已达24亿美元，覆盖65个发行项目，位列全球第八。其中18亿美元为分布式资产，涉及41个产品，使该链在全球排名第四，仅次于三大主流公链；其余5.797亿美元为受监管流转的合规型资产。此类资产的注入显著增强了链上协议的可组合能力，从而推动了TVL上升。

主导资本流向的核心发行方

当前网络中的机构级代币化资产集中于少数发行主体。欧洲合规发行商表现尤为突出，在七条链上管理资产总额达12.28亿美元，其中在Stellar链上部署价值5.631亿美元，超过其他主要公链。其整体TVL自2025年末的9亿美元稳步攀升至2026年初超12亿美元，最陡峭的增长曲线始于2026年1月——恰逢Stellar链上TVL首度刷新历史纪录。

此外，多家专业机构通过发行短期美债收益产品及货币市场基金向网络注入大量资金。一季度报告显示，非稳定币类代币化资产市值同比增长91%，并于4月11日突破20亿美元大关，主要得益于政府国债代币化的加速落地。

原生DeFi生态协同扩张

伴随机构资金流入，本地原生协议同步发展。第一季度，主要借贷协议实现25.9%环比增长，链上锁定值达到约1.1亿美元。交易层面，两家核心去中心化交易所的流动性分别达5169万美元和2586万美元，四月峰值期间全网七日交易额增幅达26.24%。

智能合约平台开启新阶段

2024年主网启动前，尽管Stellar支持代币化资产转移，却无法承载借贷、自动做市或可编程收益等复杂功能，导致其仅被视作结算通道。智能合约平台上线后，彻底改变这一局面，同时保留原有优势：单笔交易成本低于0.00001美元、具备快速终局性，并拥有与金融机构长期合作积累的合规基础。

如今，受监管国债产品可在同一链上完成发行、结算、组合配置与收益获取，形成完整闭环，契合机构对公链安全与合规性的长期期待。基础设施服务商已积极跟进，2026年3月，预言机服务正式接入主网，提供涵盖代币化货币市场基金在内的十组实时数据，其声明中特别强调了发行商在Stellar上的规模效应。

当前态势与未来布局展望

截至五月下旬，发展呈现多重特征：链上TVL回落至1.61亿美元，稳定币供应量本周大幅下滑，原生代币价格较年初高位明显回调。结算需求与价格波动之间的背离现象依然存在。

未来重点动向值得关注：五月底，全球领先证券清算机构与Stellar发展基金会宣布合作计划，拟于2027年上半年实现托管资产代币化，该机构每年处理数万亿美元传统证券结算，此举将使Stellar直接嵌入传统金融清算体系。五月中旬，跨链传输协议上线，使网络接入广泛使用的稳定币钱包、交易所及借贷协议。五月初，协议升级部署至主网，新增密码学主机支持、整数运算优化及问题账目冻结功能。

主要发行方持续推出代币化国债新产品，四月更联合发布代币化资产借贷服务。资产代币化仍是加密领域最明确的发展路径之一，在国债代币化规模方面，Stellar已与以太坊及主流Layer 2并列前列。

相较于其他主流公链，两亿美元的链上TVL绝对数值并不突出，但其资金构成更具结构性意义：该数值主要来自受监管产品的机构资金，而非追逐补贴的流动性挖矿，因此在市场波动中展现出更强的韧性与稳定性。