币圈界报道：

Stellar链上原生DeFi锁定价值首超两亿美元

2026年4月下旬，Stellar网络上的去中心化金融总锁仓量首次跨越2亿美元门槛。数据显示，4月24日该数值达到1.9741亿美元，并在随后数日内多次短暂突破此线。这一增长并非源于短期激励或投机炒作，而是建立在真实世界资产代币化基础之上，涵盖多家机构发行的美欧国债及货币市场基金产品。

从千万级到两亿美元：跨越式增长轨迹

2024年11月，Stellar的DeFi TVL尚不足1200万美元；至2025年5月升至约4600万美元。2026年1月迎来关键转折点，TVL逼近1.96亿美元，创下历史高点。经过短暂盘整后，4月24日再度触及接近2亿美元的新峰值，期间多日出现小幅冲高。截至5月27日，数据回落至1.6112亿美元，虽较高峰下滑，但仍较一年前水平上涨逾七倍。同期稳定币市值亦出现回调，过去七日跌幅达23.15%，当前为3.2373亿美元。

TVL与代币化资产规模的本质差异

需明确区分两类指标：约2亿美元的链上TVL聚焦于原生去中心化金融活动，如借贷存款与DEX流动性池。而根据权威平台统计，Stellar上代币化资产总规模已达24亿美元，覆盖65个发行项目，在全球网络中位列第八。其中18亿美元为分布式资产，涉及41种项目，使该链在全球排名第四，仅次于三大主流公链；其余5.797亿美元为受监管流转的合规类资产。此类资产的注入显著提升了链上可组合性，成为推高TVL的核心因素。

机构主导下的资金流向分布

Stellar上机构级代币化资产集中度较高，欧洲合规发行商处于领先地位，其在七条链上管理资产总额达12.28亿美元，其中在Stellar链上部署价值5.631亿美元，超过其他主流公链。该发行商的TVL曲线具有代表性——从2025年末约9亿美元增至2026年初超12亿美元，最陡峭上升阶段始于2026年1月，恰逢Stellar链上TVL首次刷新纪录。

此外，多个专业机构通过代币化短期美债收益产品、货币市场基金等渠道向网络注入数亿美元资产。一季度报告显示，非稳定币类代币化资产市值同比增长91%，并于4月11日突破20亿美元大关，主要驱动力来自代币化政府国债。

原生协议生态同步扩张

随着机构资本持续流入，原生去中心化金融生态同步发展。第一季度，主要借贷协议实现25.9%环比增长，TVL达约1.1亿美元。交易层面，两家核心去中心化交易所的流动性分别达到5169万美元和2586万美元，四月峰值期间全网七日交易量提升26.24%。

智能合约平台重塑技术格局

智能合约功能的上线是关键转折。此前，尽管Stellar支持代币化资产转移，但缺乏对借贷、自动化做市及可编程收益的支持，导致其仅作为结算通道使用。

新平台引入智能合约能力后，保留了原有优势：单笔交易成本低于0.00001美元，具备快速终局性，并依托长期与金融机构合作积累的合规记录。如今，受监管国债产品可在同一链上完成结算、组合配置与收益获取，契合机构对公链安全与合规性的长期期待。

基础设施服务商已积极布局。2026年3月，预言机服务接入主网，提供包括代币化货币市场基金在内的十组实时价格数据，其官方声明特别强调了发行商在Stellar上的规模效应。

当前态势与未来战略布局

截至五月下旬，发展呈现复杂图景：链上TVL回落至1.61亿美元，稳定币供应量本周大幅下降，原生代币价格较年初高点明显回落。结算需求与价格波动之间的背离现象依然存在。

未来动向值得关注：五月底，全球领先证券清算机构与Stellar发展基金会宣布合作计划，拟于2027年上半年实现托管资产代币化，该机构每年处理数万亿美元传统证券结算，此举将使Stellar直接嵌入传统金融清算体系。五月中旬，跨链传输协议正式登陆Stellar，打通与广泛使用的稳定币钱包、交易所及借贷协议的连接。五月初，主网完成协议升级，新增密码学主机功能、整数运算优化及问题账目冻结机制。

主要发行商持续推出代币化国债新产品，四月更联合推出代币化资产借贷服务。资产代币化仍是加密领域最清晰的发展路径之一，尤其在国债代币化规模方面，Stellar已与以太坊及主流Layer 2并驾齐驱。

相较其他主流公链，2亿美元的链上TVL在绝对数值上并不突出，但其资金结构更具深度：非投机性机构资金占主导，使其在市场震荡中展现出更强韧性与可持续性。