币圈界报道：

证交会启动链上市场重构计划，明确加密资产法律定位

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯正式推出名为“加密项目”的综合性监管倡议，旨在实现资本市场基础设施的链上转型，并为数字资产的证券属性提供清晰界定。该计划将区块链原生机制与传统证券规则融合，回应行业长期存在的合规模糊地带。

链上基础设施现代化进程启动，规则制定路径渐明

2025年7月31日，阿特金斯宣布将“加密项目”作为全机构核心任务，推动证券监管体系适应分布式账本技术。他强调，此次变革不仅是对加密领域的调整，更是对整个美国金融体系的结构性升级。

在同场讲话中，他指示监管团队着手制定涵盖代币发行、托管服务及交易结算的标准化规则，覆盖从创设到清算的完整链条。

至2026年5月8日，主席进一步披露具体实施步骤，提出将在四个关键领域启动通知与评论程序：链上交易平台定义、经纪商资格认定、清算机构角色设定以及加密资产保管机构分类。

这一由宏观指令转向具体立法路径的演进，表明相关规则草案已在内部起草阶段，具备实质性推进基础。

重塑代币发行与二级市场运作机制

针对代币化资产的发行规则制定，将为项目方提供可预期的注册流程与披露要求，减少依赖个案豁免的不确定性。这有助于推动企业以标准化方式进入市场，避免重复申请与法律风险。

该趋势契合代币化支付与合规金融基础设施的发展方向，使企业摆脱对零散不采取行动函的依赖。

在二级市场层面，重新定义“交易所”概念将决定去中心化协议与自动做市机制是否需遵循现有注册制度，或应纳入新类别。经纪商待遇问题则影响链上交易中介的准入资格。

清算机构地位涉及链上确认的最终性认定，而保管库分类直接回应机构投资者对受监管托管方案的需求。四项议题共同构建了链上交易生命周期的完整监管框架。

厘清加密资产证券属性，奠定合规基石

2025年7月，阿特金斯已授权团队开发用于判断加密资产是否属于证券的指引文件。该分类结果直接影响其是否需履行注册、披露等法定义务。

2026年4月发布的解释性公告33-11412首次系统阐述证交会如何应用投资合同测试于加密资产，回应多年来关于非证券类代币是否可能被纳入证券范畴的争议。

更清晰的分类标准将显著降低交易所上架代币后的法律风险，也为项目方设计合规发行结构提供明确方向。

Coin Center执行主任在2026年3月致证交会的信函中指出：“当前议程展现出从个案审批向公开规则制定的积极转变。” 该机构同时警告，若继续依赖个体豁免，可能导致市场碎片化并催生新的中介层级，因此支持广泛规则制定。

监管转向释放积极信号，市场期待渐起

尽管当前加密市场情绪低迷，恐惧与贪婪指数仅为23，比特币价格报73638美元，市值约1.48万亿美元，24小时交易量达335.9亿美元，但监管动向被视为重要转折点。

监管清晰度通常先吸引机构资金入场，再传导至价格表现。随着规则制定进入公众评议阶段，资产管理人和交易团队有望开始部署链上基础设施。

主权实体探索稳定币发行的代币化愿景，高度依赖传统证券能否合法地在区块链上表示与流转。证交会提出的四条规则路径正是为此铺路。

行业反馈总体乐观。除支持外，部分组织呼吁对中立型区块链软件给予安全港保护，避免强制纳入传统经纪体系。讨论焦点已从“是否监管”转向“如何有效制定规则”。

目前尚无确切时间表。通知与评论程序普遍耗时12至18个月，虽已指明方向，但四份拟议规则文本尚未公布。国际间监管协调进展，如国际人工智能与技术峰会动态，也可能影响美国框架落地节奏。