币圈界报道：

欧洲央行重申稳定币威胁：货币主权与金融稳定的双重挑战

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在韩国银行主办的国际会议上明确指出，当前稳定币的发展模式对金融系统稳定性与成员国货币自主权构成实质性风险。她再次强调，唯有央行发行的数字货币方能成为欧洲货币架构最坚实的基础。

稳定币结构与历史类比引发监管警惕

施纳贝尔将现代稳定币与上世纪七十年代冲击银行业的货币市场基金进行对比，揭示两者在资金引流机制上的高度相似性。她指出，这类工具通过提供流动性收益吸引存款，导致传统银行体系出现“脱媒”现象，削弱了金融机构的信贷供给能力。

她进一步分析，若稳定币被广泛用于跨境支付与价值储存，可能强化美元在全球金融中的主导地位，进而挤压其他货币的使用空间，损害部分经济体的货币政策独立性。

从资产构成看，稳定币普遍以国债、回购协议及银行存款作为储备支撑，其运作逻辑与货币市场基金如出一辙，均依赖短期高信用资产维持兑付承诺。

全球市场规模分化明显，欧元系产品快速崛起

目前全球稳定币总市值已达约3200亿美元。其中泰达币占据1880亿美元份额，为最大参与者；Circle发行的美元稳定币规模约为758亿美元。相比之下，欧元挂钩型稳定币仍处早期阶段，例如其同名产品流通量仅约5.43亿美元。

尽管基数较小，欧元稳定币在过去一年中供应量实现48%的增长，交易活动更激增逾1100%。随着欧盟监管框架逐步落地，该类产品正获得越来越多市场认可，显示出替代美元主导格局的潜力。

数字欧元推进缓慢，试点或延至2027年末

欧洲央行将数字欧元视为应对私营稳定币扩张的公共回应方案。然而，项目进展受限，初步试点预计最早于2027年下半年展开，且仅涵盖有限数量的银行与企业用户，持续时间约12个月。

即便试点顺利，正式推出时间也被预估延迟至2029年。与此同时，包括法国巴黎银行、荷兰国际集团和裕信银行在内的十家主要机构已联合成立名为Qivalis的联盟，致力于开发由欧元背书的稳定币，推动欧洲本土数字支付生态建设。

内部意见分歧凸显政策博弈

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在今年五月亦表达对欧元稳定币的审慎态度，担忧其可能干扰银行业的资金基础，并削弱货币政策传导效率。

然而，政策层面并非全然一致。一份由前欧洲央行总干事乌尔里希·宾德赛尔参与撰写的报告批评现行监管过于严苛，认为过度限制可能促使稳定币业务外流至非欧盟地区。另有观点指出，若欧盟在数字欧元领域迟滞不前，或将为私人解决方案留下战略空白，带来长期被动局面。