币圈界报道：

道明证券重估贵金属前景：白银与铂族金属迎来结构性看涨周期

道明证券更新了对白银及铂族金属的价格预期，核心依据为全球供应端持续承压，叠加黄金市场维持强势格局。此次调整覆盖未来两个季度至更长远周期，反映该行对宏观经济环境向好背景下，贵金属在工业与投资双重需求拉动下的乐观判断。

结构性供给缺口持续扩大，支撑长期价格上行

当前白银市场正经历深层次的供需失衡。道明证券分析指出，矿山产出增速无法匹配太阳能光伏组件、电子制造等关键领域激增的需求，同时投资者对冲地缘风险的配置意愿亦推高了实物需求。预计这一短缺态势将至少延续至2025年，并可能延伸至2026年，形成坚实的基本面支撑。

铂族金属方面，该行同样调升预期。主要驱动因素包括汽车产业链回暖以及南非、俄罗斯等核心产区面临产能瓶颈。尽管存在短期价格回调的可能性，但基于供需结构，任何回落均被视为战略性建仓时机。

黄金走强成为贵金属联动上涨的核心催化剂

道明证券明确将白银与铂族金属的前景改善归因于黄金的强势表现。央行持续购金、国际局势波动加剧以及美元指数走弱，共同构筑了黄金高位运行的基础。历史数据显示，白银价格常呈现对黄金波动的放大效应，这一特征预计将在未来继续显现。

此外，相较于黄金的纯货币属性，白银和铂族金属兼具工业用途，尤其受益于制造业复苏与绿色能源转型进程。这种复合型需求逻辑赋予其超越黄金的不对称上涨潜力，是长期估值提升的关键所在。

投资策略建议：关注供应扰动与宏观情景演变

对于资产配置者而言，该报告强化了贵金属在组合中的防御与增值功能。即便2024年已实现显著涨幅，白银与铂族金属相对于黄金仍具备相对价值。然而，道明证券提醒，短期内价格波动难以避免，应根据风险偏好合理控制仓位规模。

同时，需密切跟踪主要产国如墨西哥、秘鲁及南非的生产动态。若矿区出现罢工、政策变动或自然灾害影响产量，可能加速价格上涨；反之，若全球经济放缓超出预期，则可能抑制工业用金属需求，从而制约上行空间。

核心结论：贵金属进入差异化成长阶段

道明证券此次上调预测，源于供应结构性短缺、黄金主导的宏观情绪以及实体经济复苏三重力量的共振。虽然短期震荡风险犹存，但长期视角下，白银与铂族金属的独立性日益增强。投资者应认识到，它们并非黄金的附属品，而是拥有自身供需逻辑的独特资产类别，值得纳入长期观察视野。