币圈界报道：

币安股票交易生态中的多重收益机制逐步显现

币安拓展美国股票及ETF交易服务的商业逻辑正被完整揭示。该平台允许符合条件的用户基于现有加密账户，参与超7000种美股与ETF交易，支持最低5美元零股买入，提供每周五天全天候交易，并可直接动用账户余额完成支付。

核心执行架构由第三方经纪商主导

交易流程依托传统金融基础设施运行。Nest Trading Limited作为介绍经纪商，负责客户引入；而Alpaca证券则承担订单执行、清算、结算及资产托管职能。币安自身不介入证券资产的持有或管理环节。

收益分配机制揭示平台深层获利路径

双方合作中，币安凭借对Alpaca的少数股权投资，享有其因用户交易产生的订单流付款收益的50%。此外，在向用户支付利息后，币安还能获取剩余股票借贷利润的65%。这一结构使产品突破单纯引流工具范畴，形成持续性的基础设施收益来源。

Alpaca打造代币化证券的关键枢纽

Alpaca在代币化美国股票与ETF领域占据主导地位，据称其托管规模占市场总量逾94%，截至2025年末已管理超过4.8亿美元的链上资产。这一优势成为币安推进代币化战略的核心支撑。

代币化证券bStocks开启新资产形态

币安即将推出的bStocks将代表精选美股与ETF的数字凭证。官方明确指出，这类代币并非实体股份，持有者不享有公司所有权或分红权。Alpaca为币安打通了合规证券通道与区块链分销系统之间的桥梁，实现用户基础、稳定币流动性与链上交易界面的整合。

流量变现依赖于订单路由与借贷机制

尽管平台以零佣金吸引用户，但其盈利仍来自订单流付款及股票借贷。币安在条款中披露可能因订单路由获得报酬，表明其商业模式建立在经纪经济之上。当用户借出股票并获取利息时，平台亦能从中分得利润。

构建从交易到衍生品的资产闭环

币安正打造涵盖直接持股、代币化证券、合成衍生品、稳定币融资与收益共享的完整资产生态。用户可在同一平台完成从购买普通股票到转化代币化资产，再到交易股权挂钩合约的全流程操作。

监管复杂性伴随新型资产形态而来

接入美国证券体系意味着需遵循严格的监管框架，包括最佳执行义务、订单流披露、托管责任、借贷透明度及地理准入限制。代币化产品更带来法律属性模糊风险——用户持有的究竟是权益凭证、衍生品还是与特定法律结构绑定的链上表征，尚需明确界定。