币圈界报道：

英监管机构推动授权基金纳入加密票据投资框架

英国金融行为监管局发布编号为CP26/17的咨询文件，提出允许特定类型的受监管投资基金将加密资产交易票据纳入其投资组合，但对大多数基金设定不超过总资产10%的投资上限。该举措体现监管层在控制风险前提下逐步扩大机构投资者数字资产参与度的意图，同时明确仍禁止基金直接持有比特币或以太坊等原生加密资产。

授权基金将首次获准配置加密票据产品

此项调整聚焦于面向零售与专业投资者的受监管集合投资计划，即授权基金。根据提案，这些基金将首次被允许通过标准化证券形式间接获取加密资产价格敞口，而非依赖复杂且高风险的直接持有时的托管机制。

加密资产交易票据是在合规交易所上市、追踪一种或多种数字资产表现的债务工具。其优势在于依托现有证券清算体系完成结算，具备发行人履约责任，并可嵌入基金现有的估值与托管流程中，降低运营复杂性。

当前文件仅为征求意见稿，尚未构成最终规则。金融行为监管局表示，在正式决策前将充分评估行业反馈，且目前不考虑允许基金直接持有加密资产。

不同基金类型面临差异化准入规则

根据提案，可转让证券集合投资计划及多数非可转让证券零售计划将受到10%的资产配置上限约束；而面向合格投资者的计划则不受比例限制，因其具备更强的风险识别能力。此外，长期资产基金以及作为另类投资基金之基金运作的非可转让证券零售计划将完全排除在许可范围之外。

咨询期截止日期为2026年7月13日，期间市场参与者可提交意见，影响最终政策走向。

10%上限背后的风控逻辑

监管机构认为，尽管加密资产市场日益成熟，其价格波动性仍高于传统资产类别。因此，将大多数基金的配置比例限制在10%以内，旨在防范集中风险暴露，确保整体投资组合稳定性。

对于专业投资者主导的合格投资者计划，由于具备更高的风险承受力和信息获取能力，监管方未设上限。相反，长期资本规划型基金和结构性另类基金因投资周期长、流动性要求低，被认为不适合引入高波动性资产。

跨境票据投资亦被纳入考量

值得注意的是，符合标准的加密资产交易票据不仅限于英国本土发行。只要满足英国现行“合格市场”测试要求，包括欧盟及其他国际主要市场的票据也可被纳入投资范围。

这一开放设计有助于提升产品多样性，增强英国基金在全球数字资产生态中的配置灵活性。咨询意见反馈窗口将于2026年7月13日关闭，行业机构需在五周内完成评估与反馈。

为何偏好票据而非直接持仓

监管机构倾向于通过交易票据提供数字资产敞口，主要基于实际操作层面的考量。这类工具依托成熟的证券基础设施运行，具备清晰的法律结构、强制性的发行人义务以及可验证的估值机制，与基金现有托管系统无缝衔接。

相比之下，直接持有加密资产涉及私钥管理难题、实时公允价值评估挑战以及复杂的合规报告义务，当前监管体系尚不具备全面支持此类操作的能力。这与近年来托管型加密产品面临的净值波动管理困境类似，传统基金架构难以有效应对极端行情下的资产计量问题。

监管路径呈现渐进式演进特征

此次提案是英国监管机构在数字资产领域第三阶段的推进动作。2024年3月，监管方曾表态支持在英国认可投资交易所设立加密资产支持票据的专业板块；2025年10月8日，又解除了对部分上市加密票据的零售投资禁令，首次允许个人投资者直接购买。

本次延伸至集合投资基金层面，延续了“先试点、再扩围”的稳健策略。每一步都建立在对市场准备度、基础设施成熟度与投资者认知水平的持续检验之上。

潜在影响或将重塑英国数字资产生态

若最终落地，该政策将为大量受监管资金进入加密相关工具开辟合法通道。管理可转让证券或非可转让证券零售计划的基金经理将可构建包含加密票据的投资组合，有望带动英国及全球范围内相关产品的发行与交易活跃度。

对票据发行人而言，授权基金所管理的数千亿英镑规模资产将成为重要买家来源。即使仅实现极小比例的配置，也将转化为可观的市场需求。随着机构投资者参与度上升，持有大量加密资产的企业或平台可能随之感受到需求传导效应。

然而短期内影响或有限。10%的上限限制了单只基金的投入空间，且政策仍需经过完整制定流程才能生效。在全球范围内，各国机构采纳数字资产的路径各异：美国企业正加速增持比特币，而英国则更倾向通过受控产品形式实现资产配置，反映出不同监管范式下的融合趋势。

当前仅为咨询阶段，执行仍待后续确认

必须强调，CP26/17仅为征求意见文件，不代表最终监管立场。基金经理在采取任何行动前，须等待金融行为监管局发布正式政策声明及配套手册修订版本。

2026年7月13日的反馈截止日将是关键节点。行业反馈的质量与广度将直接影响最终规则是否维持现状，还是进一步收紧或调整。监管机构保留根据市场反应修改方案的权利。