币圈界报道：

伯恩斯坦重申比特币15万美元年度目标，强调结构性韧性未损

伯恩斯坦坚持其对应年底前比特币价格达到15万美元的预测，指出近期市场回调主要源于情绪疲软，而非底层资产逻辑发生根本性转变。在经历新一轮风险重估后，比特币价格已回落至6.2万美元低位区间，距离目标仍有逾140%的上涨空间，使其成为当前周期中最具韧性的主流机构预期之一。

市场下行压力或为信心冲击，非系统性崩塌信号

该机构认为，尽管交易活动减弱、杠杆水平下降且资金流出加剧，但并未出现以往熊市中常见的交易所暴雷、隐性违约或强制去杠杆现象。这种差异表明，当前调整更接近于心理层面的修正，而非比特币机构化进程根基的动摇。因此，抛售行为虽具破坏力，但尚未触及长期叙事的稳定性。

ETF资金流动态决定后续上行动能

当前最核心的制约因素在于现货比特币ETF的资金流向。作为机构参与市场的主通道，其资金变动直接影响流动性状况。近期包括贝莱德在内的多只ETF出现钱包转移至托管平台的操作，虽不等同于公开抛售，却反映出投资者对底层机制的高度关注。伯恩斯坦指出，唯有当资金流企稳并转正，才能形成支撑价格上行的关键买盘力量。一旦恢复，将通过收紧流通供应量反向推升价格。

值得注意的是，如今的持有结构已显著变化：资产管理公司、上市公司现金储备、各类结构化产品均配置了更大比例的比特币敞口。这虽然不能完全规避下行风险，但有效降低了市场对散户动量和离岸杠杆的依赖。

企业级持币需求构成重要支撑力量

战略公司（Strategy）最新披露显示，即便在比特币价格低于历史平均成本的情况下，该公司仍以1.01亿美元购入1550枚BTC，延续迈克尔·塞勒主导的财库策略。这一举动凸显企业层面对数字资产的长期配置意愿。然而，当前环境也面临挑战：公司mNAV逼近1.0，股权发行对股东影响敏感；同时ETF资金持续外流，使市场对日常流动性波动更为脆弱。要达成15万美元目标，不仅需停止恶化，更需实现实质改善。

短期风险仍存，情绪可能引发进一步下探

伯恩斯坦的乐观展望并未排除短期内再度走弱的可能性。若跌破6.2万美元支撑位、资金流持续恶化或宏观环境转向避险，比特币仍可能面临进一步下行压力。当前市场整体处于防御状态，三大主流加密资产均陷入“极度恐惧”区间。关键问题在于：此次调整是清洗式回调——淘汰高杠杆头寸、重塑资金费率、为未来蓄力？还是破坏式下跌——切断需求渠道、打击投资者信心、迫使财库暂停增持？

该机构显然更倾向前者。其15万美元目标的背后，是对机构基础、ETF生态与流动性条件长期健康的判断。真正的转折点不会来自预测，而将是资金流的实质性逆转。