币圈界报道：

沃伦敦促SEC暂缓SpaceX上市进程，聚焦治理与估值风险

美国参议员伊丽莎白·沃伦正式致函证券交易委员会（SEC），呼吁暂停SpaceX计划中的首次公开募股，理由在于其估值水平、公司治理模式、投资者保护机制及潜在市场影响存在显著缺陷。此次发行若成行，或将创下历史最大规模IPO纪录。

估值基础与未来预期引发广泛质疑

沃伦在信中指出，当前对SpaceX的估值远超其现有业务表现，据估算其市盈率可能高达2025年预测营收的百倍之多，主要依赖于人工智能、太空基建、卫星服务等长期愿景的乐观假设。

尽管公司年收入预估约190亿美元，但其宣称市值却达到1.75万亿至2万亿美元区间，这一巨大差距令公众投资者面临过高定价风险。沃伦强调，若估值无法兑现，将导致上市后股价大幅回调。

高盛预测，该公司人工智能相关收入有望从2025年的32亿美元跃升至2030年的3220亿美元，增幅逾百倍。同时，谷歌与Anthropic分别签订的算力服务协议预计每月合计带来约21.7亿美元收入，相当于年化近260亿美元，成为支撑估值的关键支柱。

双重股权结构削弱股东控制权，引发治理争议

信函披露，SpaceX拟采用双层股权架构，使埃隆·马斯克持有的每股投票权为普通股的十倍，形成事实上的绝对控制。他同时担任首席执行官、首席技术官、董事长及控股股东，权力高度集中。

沃伦警告，该结构将严重限制其他股东在并购、资产剥离、管理层任免及董事会监督等关键事项上的影响力。此外，公司未规划独立董事占多数的董事会构成，进一步加剧治理失衡。

她还批评了强制仲裁条款和诉讼门槛设置——要求提起派生诉讼需持有至少3%股份，即在估值接近1.75万亿美元时，持股价值须超500亿美元，几乎排除中小股东维权可能。

信函特别要求SEC审查马斯克旗下xAI与SpaceX的合并交易，以及未来关联方交易是否构成利益冲突，确保信息披露透明。

指数快速纳入与散户开放加剧系统性风险

沃伦指出，主流指数提供商正推动新上市公司更快进入标普500、纳斯达克100及罗素1000等核心指数。一旦纳入，预计将触发150亿至300亿美元的被动资金买入压力，迫使养老金与退休账户被迫承担高估值风险。

富达已将SpaceX IPO参与门槛从50万美元下调至2000美元，显著扩大散户参与范围。沃伦认为此举虽提升可及性，但也放大了非专业投资者暴露于复杂风险中的可能性。

她进一步质疑部分保密申报材料是否符合证券法披露要求，并援引马斯克在社交媒体平台发布的言论造成市场波动，主张SEC应评估这些外部信息是否已被充分整合进正式披露文件中。