币圈界报道：

SEC推动市场结构改革：拟取消穿透交易与报价锁定规则

美国证券交易委员会宣布启动规则修订程序，计划废止《全国市场系统规则》中的第611条与610(e)条，这两项自2005年起主导美股交易保护机制的条款将被移除。此举标志着监管层对现行市场结构的一次深度审视，旨在降低参与门槛并激发创新活力。

核心交易限制解除，或为去中心化做市铺路

第611条曾禁止在非最优报价下执行穿透式交易，而610(e)条则限制了与全国最优买卖价相等或交叉的报价行为。这些规定长期约束了自动化做市商在分布式环境中的运作能力。随着提案推进，市场预期将允许基于流动性池的交易机制更灵活地嵌入美股交易体系。

DeFi做市逻辑与传统规则存在根本冲突

Galaxy Digital分析师亚历克斯·索恩指出，当前主流的自动做市模型依赖联合曲线定价与池内价格动态调整，难以满足第611条所要求的跨市场实时报价比对。同时，其价格随交易量波动的特性也导致频繁触发610(e)条规定的锁定或交叉情形。因此，规则取消被视为缓解技术适配难题的关键一步。

制度性障碍依然存在，合规路径待明确

即便上述规则被废除，代币化股票仍需面对交易所注册、另类交易系统（ATS）合规、清算结算流程以及股东权益保障等多重挑战。虽然有消息称SEC正评估一项创新豁免方案，或将允许现有公开股票以数字形式在链上流通，但其适用范围预计仅限于具备完整分红与投票权的数字化证券，不涵盖无权合成代币。

目前，公众意见征集期已开放，将持续60天。最终决策将取决于反馈分析与委员会内部审议结果。这一变革虽未直接授权代币化交易，却为未来监管框架的演进奠定了重要基础。